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两融只是投资工具 做空动能不足

发布时间:2013-3-27 11:56:00 来源:证券日报 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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  融资融券试点启动3周年之际,我国证券市场的融资融券规模保持稳步上升态势,两融市场获得快速发展。

  早在2010年,融资融券业务与股指期货相继推出,结束了国内证券市场近20年的单边做多模式,投资者初步接触“做空”概念。2012年8月30日转融资业务的正式启动,更是加速了中国资本市场制度改革的步伐。2013年2月28日转融券业务实施,至此,转融通与融资融券、股指期货,成为构筑中国股市平衡机制。

  转融资给市场上无缘做空的投资者带来增量资金的好处。不过普通股民习惯做多,对做空工具仍谈之色变。转融通简言之就是融资融券的扩大版,其直接影响是活跃融资融券市场,进而影响到整个股市。转融通的积极意义,在于引导绩优成长股和绩差垃圾股同时走向价值回归,让低估值高成长的股票价格上去,让高估值低成长的股票价格下来。整体看,融资融券作为创新业务还处于初级阶段。

  截至2013年3月25日,沪深融资融券规模达到1611.19亿元,突破1600亿元大关。目前沪深融资余额高达1573.82亿元,在两融余额中占比高达97.68%,而融券余额占比只有2.32%。值得一提的是,在融资融券推出以来的3年中,今年前3个月融资余额增长规模几乎相当于此前33个月的总和,融资交易余额增长态势可见一斑。

  不过,融资融券无疑是一把“双刃剑”。除了对券商利好外,由于杠杆作用的存在,在放大投资者收益的同时必然也放大了风险,在进行融资融券时,其风险肯定大于一般交易。比如头一天融资买入一只股票,第二天这只股票跌停,那么损失就不像A股一样只有10%。因此对散户而言,风险较大。

  但就资本市场而言,有做空机制的市场才比较完善,单纯做多的市场天生就有缺陷,多空力量共存市场才能健康发展。事实上,转融通也只是个工具,不会对行情趋势产生重大影响,行情还是和市场的基本面预期密切相关,转融通业务只会在推出之时短期对市场有影响。

  并且,从海外市场的经验来看,随着越来越多信用交易工具的加入,融资融券最终必将卸去被过分夸大的作用,还原成活跃市场流动性的渠道和工具之一,而无需再承载“救市”等过重的负载。

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