融资盘增速小幅回升 融资交易保持高度活跃

　　海通证券广州东风西路证券营业部

　　摘要：上周融资盘继续净流入约455亿元，规模和增速较12月下旬有所回升。融资盘交易保持高度活跃，继续集中在流动性极强的大蓝筹个股，在板块轮动中不断追击热点。医药改革激活中成药板块，融资盘逐步流入。地产板块冲高回落，保险信托板块成为蓝筹近期主力，融资盘皆持续大幅流入。本周新股密集发行，过去半年，历次新股发行，沪指皆以小幅调整为主。本次应不例外，调整之后市场也将会再迎升势，大金融和地产板块仍会主导后市。

　　一、融资盘增速小幅回升

　　2015年首周，沪指再涨1.57%，中小板指涨3.77%，创业板指涨5.54%。两市融资余额至上周三约为10630亿元，较上周继续净流入约455亿元，增幅约为4.48%，其中沪市流入361亿元，深市94亿元。

　　自管理层检查券商两融业务以来，融资盘流入在12月下旬有所下降，12月最后两周分别流入59亿元和113亿元，上周流入规模和增速较12月下旬有所回升，但与12月上中旬的周流入600亿元以上的水平仍有一段距离。上周一是元旦后开市首日，融资盘大幅回流122亿元，周二是81亿元，周三116亿元，周四是37亿元，周五市场憧憬有利好利息，冲高震荡，流入约99亿元。一周内各蓝筹板块轮番表现，但持续性较短，上升势头有所减弱，大盘总体维持高位震荡态势。而中小创业板开始有所走强。

　　二、融资盘交易保持高度活跃

　　上周两市融资期间买入额约为6133元，当周偿还额约为5677亿元。当周融资买入与偿还额合计为11810亿元，日均2362亿元，较前周增加3.4%。11810亿元与融资余额10630亿元比较，融资盘当周换手率为111%，12月的平均值为120%。11810亿元与上周两市的周成交金额39540亿元相比，占比为32%，与前期大致相同。显示目前融资盘交易仍是继续集中在流动性极强的大蓝筹个股，在板块轮动中不断追击热点。

　　上周板块融资盘流入居前列的板块是：银行类62.8亿元、保险信托61.5亿元、证券类58亿元、地产26.28亿元、交运21亿元、石油气19亿元、建筑施工18.2亿元、有色17.6亿元。

　　电力17.5亿元、煤炭16.8亿元、央企改革13.1亿元、软件服务13亿元、军工11.86亿元、高铁运输10.9亿元、核电10.3亿元、化工10.3。

　　上周个股融资盘流入居前列的是：中国平安41.75亿元、中信证券24.77亿元、民生银行15.7亿元、海通证券11.3亿元、工商银行10.6亿元、中国银行9.25亿元、中国交建8.8亿元、中国石化8.43亿元、中国北车7.86亿元、中国建筑7.64亿元、华泰证券7.56亿元、中航投资7.13亿元、保利地产6.82亿元、国投电力6.62亿元、长江电力6.6亿元、招商银行6.38亿元、农业银行6.22亿元、中国石油6.11亿元、中国太保6.04亿元。

　　上周三两市融券余额为75亿元，较前周三减少7.5亿。

　　三、医药改革激活中成药板块，融资盘逐步流入

　　中成药板块上周平均上涨3.45%，强于大盘。独一味周涨5.7%，同仁堂周涨5.1%。板块融资盘上周净流入3元，上周流入最多的是同仁堂1.03亿元、昆明制药0.8亿元、云白药0.58亿元。今年的医药行业是个深化改革年，最高零售价取消、医保支付价、招标大年等多重政策将持续影响企业，行业集中度将提高。OTC市场受体制转变的影响较小;同时最高零售价格放开后，OTC市场获得了自主定价的权利，率先有可能提价的将是拥有品牌溢价能力的OTC企业，可关注华润三九、同仁堂等。

　　四、保险信托板块成为蓝筹近期主力，融资盘大幅流入

　　保险信托板块上周冲高震荡，平均下跌2.86%。香溢融通周涨1%、中国人寿周跌0.79%。板块融资盘上周净流入61.5亿元，上周流入最多的是中国平安41.75亿元、中航投资7.13亿元、中国太保6.04亿元。保险板块上周五集体冲击涨停，牵引市场人气，资金流入明显，后市决定大盘方向。在2014年下半年出现的股市行情主要由金融蓝筹股带动，由于上涨短期而剧烈，保险机构投资者受存量仓位较低影响而并没有充分享受收益。低存量带来的高调整和增长空间，使得持有一定比例银行及其他金融类权益资产的险企将获得协同的增长效应;同时投资收益也预期伴随着权益类资产配置的提升而有显著改善。

　　五、地产板块冲高回落，融资盘继续流入

　　地产板块上周平均下跌2.2%，金丰投资周涨13.4%，华丽家族12.5%。板块融资盘流入26.3亿元，最多的是保利地产6.82亿元，万科4.67亿元，招商地产4.21亿元。大型中介和大开发商全年合同销售额超越预期，楼市转暖已成定局。尤其是万科，全年合同销售额增长达到25.9%，较11月份18.9%有7个百分点的提升。意味着，11月底的降息带动的市场回暖是真实有效的。地产行业目前处于降息周期、销售恢复期和政策边界突破期的三期叠加阶段，行业基本面和政策面均面对利好，地产牛市估值，将从消除龙头RNAV折价开始，招保万金和荣盛发展等可继续关注

　　六、后市研判

　　本周新股密集发行，过去半年，历次新股发行，沪指皆以小幅调整为主。本次应不例外，调整之后市场也将会再迎升势，大金融和地产板块仍会主导后市。

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