“两融”罚单敲响券商风控警钟

　　监管部门对融资融券业务违规行为的处罚是很正常的监管行为，市场不必过分解读

　　1月16日，证监会对12家券商开出两融罚单，中信、海通、国泰君安3家业内领头券商被叫停新开两融账户三个月，刷新了融资融券领域监管处罚的上限。而这次处罚也引发了市场的大地震，1月19日，上证综指大跌7.7%，收于3116.35点，下挫260点。

　　一位券商人士表示，融资融券业务是国外成熟市场普遍开展的业务，规范的融资融券业务能为资本市场提供充足的资金，也有利于疏导银行资金的正常流向。但是即使是在成熟市场，融资融券也是一项风险较高的业务，与普通证券交易存在的政策风险、市场风险、违约风险等比较，融资融券交易存在特有风险，如证券投资亏损放大风险、被强制平仓的风险、交易成本增加的风险、标的证券范围调整、暂停交易或终止上市风险等。因此，融资融券交易对证券公司的内部风险管理是一次大考验。

　　据了解，在美国，每个账户中融资额度的基本标准是由美联储确定的，一旦美联储规定了最低保证金比例后，融资的最高限额就是交易总额与借方账户中保证金之间的差额。日本的信用交易实际上被证券金融公司所垄断和控制，政府行使监管职能的大藏省，只需通过控制证券金融公司融资融券额度，就可以实现对信用交易规模和总量的控制。

　　而在中国，监管部门制定的《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》也对券商融资融券交易提出了严格的风险防范要求，采取了严密的风险防范措施，例如，规定证券公司应当了解客户的基本情况，制定选择客户的具体标准，向具有相应的证券投资经验、风险承担能力和良好的资信状况的客户提供融资、融券服务；规定客户融资买入、融券卖出的证券，不得超出证券交易所规定的范围等。将风险限制在合理的范围，最大限度保护投资者利益。

　　“参加融资融券最重要的是风险控制，只有把好风险控制这道大关，才能顺利地进行融资融券，‘两融’罚单也会成为券商完善融资融券风险控制体系的推动力。”一位券商融资融券部负责人感慨。

　　英大证券首席经济学家李大霄在接受采访时也表示，证监会这次坚决的态度，是把融资融券的风险监控摆在重要的位置。对于证监会的这次决定，短期对券商股会有一定影响，但大家也不必过于恐慌。

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