两融风波后关注管理层增持

　　最近一周(1月15日~1月21日)，沪深A股市场大幅震荡，两融交易持续火热。其中，5个交易日累计融资买入金额为5488.79亿元，比前5个交易日增加17.99%。融资偿还金额增加28.49%，达到5442.09亿元。融资余额小幅增加。截至到1月21日，融资余额为10956.22亿元，比5个交易日前增加0.43%。近5个交易日融券卖出量为8287.35万手，比前5个交易日增加20.02%。截至到1月21日，融券余额为69.20亿元，比5个交易日前增加3.01%。

　　大北农：近5个交易日融资买入2.25亿元，比前5个交易日减少1.07亿元；融资余额达到6.23亿元，比前5个交易日末增加0.83亿元，增幅为15.41%。

　　该公司是北京国内最大的预混合猪饲料企业之一，核心理念是服务“农业和农民”，“类直销”业务模式在国内独具特色。公司提出事业财富共同体概念，经营由卖产品向卖服务过渡，从融资、技术、产品、财务、管理、信息上为经销商提供创业服务平台，并提出智慧养猪概念，为养殖户提供全方面养殖服务，以改善养殖生态，提升养殖效率。公司近年收入和销售增长迅速，过去7年收入和净利润复合增长率在30%左右，经营净现金流增长同净利润保持一致。同时公司推出了创新式的互联网农业模式，有望成为农业行业最具互联网基因的公司。估值上，公司目前PE30倍左右，PB4.8倍左右，总市值270亿元左右，估值基本合理。公司实际控制人和部分高管最近一年连续大量增持体现了对公司长远发展的信心，融资交易建议关注。

　　伊利股份：近5个交易日融资买入17.86亿元，比前5个交易日增加2.62亿元；融资余额达到41.63亿元，比前5个交易日末增加2.12亿元，增幅为5.38%。

　　该公司是国内乳制品的龙头，同蒙牛、光明一起构成国内乳制品的寡头格局。公司占有液态奶35%左右的市场份额，位居第一；在奶粉和冷饮领域有望重回国内第一。公司品牌力、渠道控制能力和产品创新能力均高于竞争对手。从我国目前乳制品行业所处的阶段来看，无论是人均乳制品消费和单位乳制品贡献净利润均还有较大幅度的提升空间，作为行业龙头，公司有望充分受益。同时乳业公司的全球采购成本有望进一步降低，加上公司在国内强大的渠道，使得公司业绩仍有望保持稳健增长。公司已经完成管理层持股激励计划，为业绩的释放提供了坚实的治理基础；且公司管理层也在二级市场上继续大量增持股票，体现了对公司未来价值的信心。估值上，公司目前PE20倍左右，PB4.75倍，总市值850亿元左右，融资交易建议关注。 (作者单位：华泰证券)

责任编辑：xcp