两融检查再次来袭 未来或将延续杠杆牛市

　　昨天午后，“证监会两融检查下周扩大范围，12月没被检查的46家券商全部在列”的消息在市场中迅速传开，大盘应声而落。

　　昨天晚间，证监会澄清，1月16日，证监会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。这属日常监管工作，不宜过分解读。

　　虽然证监会出面澄清，但市场普遍解读这是与A股融资业务有关的利空信号再次袭来。从今天早盘来看，这种影响还是不可小觑。经历了上一次两融检查结果宣布所造成“1.19”大跌后，两融余额一度“受挫”后，再次升至历史新高。有券商人士分析，这次的检查重点可能将集中在中小券商。

　　两融目前担当着怎样的角色？为什么市场会对两融检查如此“草木皆兵”？

　　国元证券首席理财师王骁敏将就此探讨。

　　经济之声：虽然证监会已经澄清下周重启的两融检查是正常检查。但有业内人士分析，两融、两融收益权转让以及伞形信托等融资业务造成新的影响，而这也为A股的短期情绪蒙上了一层不确定性。两融、两融收益权转让以及伞形信托业务目前在市场上担任着怎样的角色？

　　王骁敏：两融资金尽管融资的额度只有一万多亿，但市场的两融交易比较活跃，整个流通市值对交易量的影响很大，两市加起来一天成交量都不到一万亿。有人专门测算过每天的交易量超过10%以上都是两融资金带来的，所以这个对市场是有很大影响力的。

　　经济之声：1月19号的大跌之后，现在市场对两融检查可谓草木皆兵。未来的两融检查是否会更加常规？

　　王骁敏：两融检查确实是一个例行常规检查，投资者不必过分担心。有技术性的压力，还有短线获利的压力，两融的消息只是加剧了获利回吐的压力，从市场上来看恐慌情绪已经比较小了，我觉得影响不大。

　　经济之声：这一波牛市我们也看到杠杆确实起了非常大的作用，那么未来杠杆牛市的特征是不是还会维持？会不会以短期的行为为主？

　　王骁敏：因为杠杆本身决定了它一定高风险高收益，然后波动会比较大，追求短期利润的，但是我认为杠杆牛市的话还会延续一段时间，我看了一下像美国市场的话，有段时间也是这样杠杆牛市，经济不是太好时候，通过这个杠杆牛市提升大家的人气，然后只等到经济的实体经济恢复了，这个时候大家会有一定资金追逐长期的投资收益，寻找企业经济复苏以后盈利增长的收益，这个时候杠杆就会降下来一点，就慢慢的会从杠杆牛市走入一个大牛市当中，而现在的话我觉得杠杆牛市还是很难改变的，在未来一段时间，只要经济没有明显复苏的时候，还是杠杆牛市为主。

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