杠杆资金谨慎 两融增速放缓

　　近期，监管机构对券商融资类业务的检查成为了牛市途中的减速带，两融市场也随之进入慢增长模式。刚刚走出“1.19”暴跌阴影的两融市场近期虽然逐步恢复增长势头，不过环比增幅逐步减小。近期融资检查再度来袭的消息料将再度引发杠杆资金的谨慎情绪，并进一步冲击融资增速。行情的变化也引发了融资偏好的变化，近期传媒、电子、计算机等成长性行业的融资净买入额居前。

　　两融增速逐步下降

　　两融风控加强叠加银行降低伞形信托配置杠杆等因素，A股市场走牛气势被明显削弱，开始进入高位震荡之中，融资融券市场也随之开始了减速模式。

　　据Wind数据，1月28日，融资融券余额为11343.81亿元，较上个交易日增长了29.42亿元。实际上，自1月19日暴跌以来，两融市场逐步恢复增长势头，不过自1月22日以来，两融市场环比增幅从超过百亿元逐步减小。

　　造成这种情况主要系A股走牛途中，杠杆资金受到风控加强的影响而有所收敛。1月16日证监会向市场通报对45家券商的检查情况，由于对不少大型券商开出罚单，被市场解读为融资这一增量资金入口受限，由此引发了市场巨震，1月19日上证综指单日大幅下跌7.7%，创出六年半以来的最大单日跌幅。这种情况也吓退了不少两融资金，当日两融余额大降超过190亿元，次日还下滑了逾18亿元。

　　随后伴随着市场对利空的消化和对超跌的修复，两融市场逐步恢复增长，其中在1月23日终于再度开启了刷新新高值的模式。

　　不过，近期市场关于重启融资融券检查的传闻再度惊扰了市场情绪。就此证监会特地于日前发布声明，表示根据整体安排，近期将对46家公司融资类业务开展现场检查，而且这属于日常监管工作，不宜过分解读。

　　而分析人士指出，相比于第一批那些大券商，中小券商两融业务的规范程度更低，预计处罚带来的影响也将更大。针对两融业务的再度检查及银行资金收紧的可能性，或将对两融、两融收益权转让及伞形信托等融资业务造成新的影响。不过总体而言，这种影响是短期的，因为银行同时表示将在2015年继续增加理财对股市权益类投资的占比。

　　昨日，A股市场依然严重受挫，其中，银行和非银金融行业领跌全场，跌幅分别为2.11%和1.99%；其他26个行业中除了公用事业和钢铁外均明显回调，预计其中两融资金也对这种调整做出了贡献，而两融规模的增速料将再度下降。

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