两融势头不减 融资关注龙头股

　　最近一周(1月22日~1月28日)，沪深A股市场略有回落，两融交易仍比较活跃。其中，5个交易日累计融资买入金额为5300.94亿元，比前5个交易日小幅减少3.42%。融资偿还金额减少8.5%，为4979.30亿元。融资余额继续增加。截至1月28日，融资余额为11277.85亿元，比5个交易日前增加2.94%。近5个交易日融券卖出量为7187.97万手，比前5个交易日减少13.27%。截至1月28日，融券余额为65.96亿元，比5个交易日前减少4.68%。

　　上海家化：近5个交易日融资买入5.51亿元，比前5个交易日增加71.02%；融资余额达到11.74亿元，比前5个交易日末增加0.63亿元，增幅为5.66%。

　　该公司是国产日化第一品牌，拥有六神、佰草集、美加净和高夫等国产日化知名品牌，是产品质量和渠道能力上唯一能与外资抗衡的民族日化品牌。依靠良好的产品定位和渠道能力，公司近年业绩较好，收入、利润和经营净现金流都稳步增长。同时负债率极低，几乎没有有息负债，分红能力强。公司近期公告将出售所持有的天江药业23.84%股权，除了进一步聚焦主业外，本次交易预计将为公司贡献税前利润20亿元以上，基本上锁定了2015年业绩继续保持高增长的目标。公司经过前期的管理层动荡后，估值大幅下滑，目前PE估值26倍左右，PB估值7倍，总市值262亿元。作为国内最具实力的日化平台，公司市值的空间依然巨大，融资交易建议关注。

　　伊利股份：近5个交易日融资买入11.81亿元，比前5个交易日减少3.42亿元；融资余额达到37.68亿元，比前5个交易日末减少4.63%。

　　该公司是国内乳制品的龙头，同蒙牛、光明一起构成国内乳制品的寡头格局。公司占有液态奶35%左右的市场份额，位居行业第一；在奶粉和冷饮领域有望重回国内第一。公司品牌力、渠道控制能力和产品创新能力均高于竞争对手。从我国目前乳制品行业所处的阶段来看，无论是人均乳制品消费和单位乳制品贡献净利润均还有较大幅度的提升空间，作为行业龙头，公司有望充分受益。同时乳业公司的全球采购成本有望进一步降低，加上公司在国内拥有的强大渠道，使得公司业绩仍有望保持稳健增长。公司已经完成管理层持股激励计划，法人治理结构大为改善，为业绩的释放提供了坚实的治理基础；且公司管理层也在二级市场上继续大量增持股票，体现了对公司未来价值的信心。估值上，公司目前PE估值20倍左右，PB估值4.67倍，总市值840亿元左右，融资交易建议关注。(作者单位：华泰证券)

责任编辑：xcp