两融检查打压投资情绪 沪指失守3100点创1个半月最低

　　2月7日讯(记者 毛丽娟)内地监管部门为A股降杠杆的行动非常坚决。昨日多家媒体证实，中国证监会近日发文，禁止券商通过伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资系统服务等形式，为客户提供两融服务。分析认为，券商未来或在交易佣金、增量资产方面受到一定冲击。两融检查行动愈演愈烈，导致市场投资情绪消极。在央行降准的利好下，沪指周五跌近2%失守3100点关口，见一个半月新低。A股本周大挫4.19%。

　　据业内反映，有券商最早于2月3日(本周二)即收到中证监文件，对券商融资业务提出三项要求。首先，严格执行《证券公司融资融券业务管理办法》规定，禁止代销伞形信托类产品。其次，重申不得向证券资产低于50万元(人民币，下同)的客户融资融券。第三，不得为从事证券交易时间不足半年的客户，开立信用帐户，向其融资融券。

　　禁券商代销伞形信托

　　上文所提到的伞形信托，是指同一个信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托，投资者可根据投资偏好自由选择其中一种或几种进行组合投资，满足不同的投资需要。一般情况下，银行发行理财产品认购信托计划优先级收益权，获取有限固定收益，而其他客户认购劣后受益权，获取证券投资信托投资剔除相关费用后的剩余部分收益。

　　有业内人士指出，伞形信托实际上很早就有了，随着去年A股的火爆行情，券商营业部开始通过伞形信托的方式，为有融资需求的客户提供相关服务。“两融业务用的是券商的自有资金，伞形信託则是会带来增量资金，并且资金槓桿比例可做到一比三(即扩大四倍)，资金放大效应明显”。

　　另有券商人士反映，在实际操作中，往往是客户先向券商提出需求，公司才会去帮忙寻找相关业务，实际上券商就充当了客户和信託公司的中间人之角色。

　　在此之前，中国证监会、保监会相继传出检查两融业务，银监会亦开始规范委託贷款、收紧伞形信托。一系列行动背后，监管层意图明确，就是引导资金流入实体、控制A股上涨节奏，但投资者已成为“惊弓之鸟”，市场投资者情绪备受打击。

　　全周来看，除了周二出现大幅反弹外，四个交易日均为大跌。央行周四晚间曾宣布降准，不料A股行情“喝倒彩”，次日开盘后一路下挫，全日倒跌115点。并有数据显示，场内资金近期加速出货，反映股民在当前位置上并无坚定持股的信心。沪指周五大跌近2%失守3100点关口，见一个半月新低。

　　不排除后市续回调

　　财富证券零售部总经理助理赵欢表示，目前市场缺乏热点板块，导致资金入市慾望大大降低，同时随着春节的临近，资金面的紧张也是投资者着重担心的一个方面，不排除后市还会继续回调。

　　不过，瑞银财富管理投资总监亚太区宏观经济主管高挺指出，维持对中国股市总体的中性配置观点，认为更为宽松的流动性环境带来的正面效应将被成长放缓、企业获利下降等负面因素所抵销。他并称，随着中国进入全面宽松周期，继续看好利率敏感型行业，尤其是金融。

　　高挺认为，由于中国成长放缓、流动性紧张，此次全面降准在预料之中，但是其他定向降准则是意外惊喜。“鉴于中国通胀回落，我们预期未来六个月央行还会降准一次，降息一到两次”。

责任编辑：wj