金融股“变脸” 融资余额大幅下滑

□本报记者 叶涛

　　综合近期两融走势看，强平及恐慌性降杠杆的融资盘已经基本清理干净，两融市场风险偏好重归正常水平。A股整固期间，融资客心理波动成为影响融资余额变动的主要因素。据数据，本周三市场融资余额和融券余额双双下滑，其中融资净偿还金额为190.25亿元，金融板块从此前融资净流入变为大额融资净偿还，对融资余额下降构成最大拖累。

　　融资买入热情回落

　　时隔3个交易日，市场融资净流出金额再度攀升至百亿元之上。数据显示，本周三市场融资净流出金额为190.25亿元，环比前一日19.43亿元融资净流入，两日差值达到209.68亿元，短暂回暖后两融心理再度偏向谨慎。

　　与7月初两融杠杆骤减时不同，本周三融资净流出主要原因在于增量资金入场热情低于预期。具体来看，本周三市场融资偿还额为1554.74亿元，环比仅微增0.62亿元；融资买入额环比却直线下滑，自14日1573.55亿元减少至1364.49亿元，降幅达13.29%，考虑到本周沪综指下破5日均线、两市普跌，融资买入热情降温在情理之中。

　　回顾7月初期市场暴跌期间，融资余额曾经三个交易日接连净流出1363.01亿元、1443.46亿元和1700.19亿元，本周三同样为两市普跌，融资净流出金额虽有明显攀升，较之“前高”却相去甚远，折射出两融恐慌情绪已经获得实质性出清。

　　从风险水平来看，分析人士认为，A股前期“大调整”主要系场外非法高杠杆配资引发的助跌连锁效应，随着场外1：5、1：3乃至1：2.5倍杠杆被清理出局。按正常情况，通过券商机构合法融资的杠杆率大体维持在1：1左右，安全边际足够。系统性风险有限前提下，本周三融资余额大幅下滑与恐慌出逃存在本质区别。

　　金融股成净流出主力

　　从行业板块观察，金融板块行情逆转，本周三出现大额融资净流出，成为拖累融资余额下挫的关键因素。据相关数据，本周三非银金融和银行板块分别遭45.07亿元和43.21亿元融资净偿还，二者金额合计占当日市场融资净流出的46.40%。大额融资净流出集中在少数几个板块，更加印证“此轮调整并非系统性”的观点。

　　分项数据来看，本周二银行板块、非银金融融资偿还额分别为138.82亿元和191.88亿元，而本周三这两大板块融资偿还额分别为146.66亿元和184.81亿元，环比变动不大，金融股融资盘心态稳健。然而，本周三增量资金对金融品种“不感冒”，当天银行、非银金融板块融资买入额分别为103.45亿元和139.74亿元，环比各下滑36.53%和33.12%。此外，与本周二金融、汽车、食品饮料等板块融资净买入额居前不同，周三融资净买入额居前均为此前蓝筹领涨支撑大盘时期的超跌板块，显示伴随场内风格热点切换至中小板成长股。

　　标的股方面，本周三融资净流出金额最大的20只股票中，来自金融行业的多达16只；净流出金额最大的前八只股票悉数为金融股，中国平安（601318）、中信证券（600030）、海通证券（600837）、交通银行（601328）金额最大，具体为9.46亿元、7.57亿元、7.56亿元和5.21亿元。另据相关数据，5日来申万银行指数涨幅居行业第二，为6.44%，仅次于建筑装饰指数8.82%同期表现