转融券推出满月仅融出1.5亿 对市场整体影响有限

　　转融券推出满月仅融出1.5亿，大盘蓝筹股融出成交清淡，并没有对融券市场规模起到明显的放大作用。业内人士表示，目前转融券业务中的券源供给及利益分配都有待理顺，短期内转融券仍无法扮演空头“弹药库”的角色。

　　今日证金公司将迎来首批28天转融券融出券源到期。从过去一个月的运行状况来看。转融券业务没有对融券市场规模起到明显的放大作用，大盘蓝筹股融出成交清淡。业内人士表示，目前转融券业务中的券源供给及利益分配都有待理顺，短期内转融券仍将无法扮演空头“弹药库”的角色。

　　根据证金公司27日晚间公布的延时数据，截至26日，转融券平台合计融出57个只个股882万股，合计市值1.5亿元。其中，2月28日融出的30只个股71.2万股，合计市值840万元将于今日到期偿还。

　　而沪深两市公布的截至26日融资融券数据则显示，26日当天两市融券卖出额合计就达20.6亿元，融券余额则达35亿元。相比之下，转融券所提供的券源增量所占比例相对较小。目前两融市场中的券源主要仍由券商自行提供。

　　根据现行规则，在券商处托管的机构客户券源可经券商代理向证金公司借出，成为转融券券源。而持券大户如ETF基金、社保基金、保险等机构由于托管账户并不在券商体系，因此无法进入转融券系统，使得证金公司所能借入的券源在市场中仍属少数派。

　　但有业内人士表示，证监会此前出台一系列鼓励券商从事证券基金托管业务的新政新规，未来预计公募基金等投资机构所持有的证券也将纳入券商托管体系，届时将对转融券券源带来补充。

　　同时，从促进机构投资者参与的角度出发，转融券的价格机制也有待理顺。目前机构客户向证金公司借出的股票的收益大约在年化1.5%至2%之间，证金公司向券商借出券，半年期限的年化利率为4%。机构客户作为券源提供者，借出证券所能获得的收益相对不足，却要承担股价被做空下行的风险，融券意愿不够强烈。

　　尽管受限于种种因素，转融券尚无法对市场整体产生影响。但个别融券市场上的传统活跃股两融交投则明显获得转融券的助力。证金公司数据显示，截至26日，转融券平台共借出广汇能源（600256）367万股，合计市值7574万元，在证金公司全部融出市值中占比超过一半。

　　同时，广汇能源26日融券余额为1.1亿元，余量559万股。这意味着目前广汇能源空头手中的大半弹药都来自转融券平台。

　　明细数据显示，上述367万股广汇能源由证金公司在3月12日及3月15日两天分两笔借出，分别为187万股及180万股。而在18日，广汇能源融券余额及余量已较3月12日增长近100%。

　　某券商信用交易部负责人表示，广汇能源此前就一直是两融交易量第一集团的常客，一些乐于使用融资融券工具的游资常以此为标的快进快出。出现如此大量的转融券需求应是重仓客户进行日内T　0操作所致。在转融券推出前，券商限于自营持券种类有限，往往不能满足此类客户的需求。有了转融券之后，客户可以通过预约方式要求券商向证金公司借券。而券商也可以根据明确的需求备足券源，避免借券滞留导致的利息损失。