数据不给力+业绩风险初现 A股中考将直面普跌现实

　　红五月的甜蜜尚未来得及回味，进入6月份后，沪深股市便出现了连续下跌的走势，不仅创业板 、中小板出现较大幅度的回落，主板市场也受到了拖累。在银行、地产等权重股的带动下，上证综指也险些失守2200点整数关口。市场期待的风格转换再次落空，原因依然源于很多层面，其中经济数据持续不给力，导致蓝筹股上涨乏力就是一大关键因素；中小盘股题材股面临中考，价值回归或将是大势所趋。就6月的表现而言，未来A股仍将继续探底，虽然指数下跌空间不大，但个股调整的风险却不可小视。

　　首先，5月宏观数据依然不给力，而数据疲弱能否倒逼政策利好却仍存变数。5月份宏观经济数据显示出经济复苏力度偏弱，企业盈利前景堪忧。国家统计局昨日发布的数据显示，5月CPI同比上涨2.1%，增速比4月回落0.3个百分点，环比较上月下降0.6%。5月PPI同比下降2.9%，较4月继续下滑0.3个百分点，同比跌幅创下8个月以来的最大值。5月全国规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，增速比上月小幅回落0.1个百分点；而1-5月份固定资产投资同比增长20.4%，较1-4月同比增速略下降0.2个百分点；5月新增信贷为6674亿元，同比少增1258亿元，其中代表企业投资意愿的中长期贷款仅新增1455亿元，比上月还减少295亿元。上述数据均表明中国经济复苏乏力，总需求端未见好转，因而企业盈利前景堪忧。在经历了半年左右的复苏之后，经济重陷低迷状态，这能否倒逼诸如降息等利好措施的出台，还存在较大的变数。节前货币市场短期利率一度飙升，加上5月经济数据不佳，部分投资者猜测会有降息政策出台；笔者认为，目前通胀形势依然存在变数，房价上涨的压力依然较大，此时出台降息的可能性微乎其微。总体判断，下半年经济维持疲弱状态的概率较大，但下行空间有限，管理层很难出台较大力度的振兴经济措施。