融资胶着融券式微 银行股做空阵营“瘦身”

　　银行股先跌后涨 走势跌宕惹关注

　　周五，银行板块回升，涨势凌厉，拉动大盘上涨1.5%。东北证券分析师唐亚韫认为，银行基本面变化不大，股价之所以受打压是受悲观预期的影响。28日是本月最后一个交易日，国债回购利率的大幅下降，估计是增量资金注入的结果。

　　28日，银行板块回升，涨势凌厉，截至收盘涨幅达4.3%，拉动大盘上涨1.5%。而就在20日，银行板块还经历了3.02%的下跌，24日跌幅更是高达5.08%，短短几日经历了跌宕起伏的银行板块后市走势如何，成为市场的焦点。

　　银行基本面变化不大

　　悲观预期打压股价

　　“事实上，银行还是处于去杠杆化的过程，整体上经营情况较为平稳，基本面并未发生很大的变化。”东北证券分析师唐亚韫表示。

　　唐亚韫认为，“从银行的报表上我们一直没有看出特别严重(的情况)，虽然说不良资产余额是在上升，但也是很正常的，宏观经济恶化之下银行的不良资产肯定要随之反弹一下，但我们并没有看到不良贷款有实质性，或者趋势性的恶化。”

　　记者注意到，在工、农、中、建、交五大行中，交通银行的不良率上升最为明显，从2011年的0.86上升到2012年0.92，在五大行中仍处于次低水平。而工、农、中、建的不良率分别为0.85、1.33、0.95、0.99，较2011年均有所下降。

　　交通银行行长牛锡明近日表示，“在经济下行周期中，要保证不良率不增加是很难的”，他称，“250.68%的拨备覆盖率表明，交通银行的资产质量水平较高，相信风险是可控的。”

　　从2012年不良贷款的拨备覆盖率可以看到，上市银行股的拨备覆盖率的范围在182.32%~465.82%，其中，平安银行的拨备覆盖率最低，不良贷款的上升比率最大，从2011年的0.53上升至2012年的0.95，高于其他中小银行的不良率。

　　唐亚韫指出，从根本上看，近期对宏观经济的悲观预期打压了银行股走势。她认为，“由于二级市场的表现更多地取决于对宏观经济的预期，本来经济学家集中预期宏观经济或在三季度见底回升，而实际的经济数据不及预期，市场发现对宏观经济的预判错了，而这无疑打击了投资者的信心。去年12月份银行股引领反弹的时候，资产质量不良的问题被弱化了，而今年处于经济下行周期中的银行股基本面比去年同期要变坏一点，因此还需谨慎一些。”

　　回购利率大幅下降

　　或有增量资金入市

　　“不仅仅市场预期发生了变化，银行监管层对银行的监管思路也发生了一些变化。”唐亚韫指出，上半年银行业监管目标明确，就是要降低不规范的经营风险。

　　据外媒最新报道，6月21日下发《中国银监会办公厅关于地方融资平台融资全口径统计的通知》显示，中国银监会正式要求各银行业金融机构，从二季度开始逐季上报地方政府融资平台融资的全口径统计数据，并首次要求统计银行通过理财产品投资于融资平台的余额。

　　更为严厉的监管措施的出台是一柄“双刃剑”，防范风险的同时也需要付出一些代价。“银监会8号文制约理财投资非标资产导致绕监管的信贷减少；汇发20号文的实施将使得新增外汇占款阶段性回落；新的资本管理办法开始实施和盈利增速放缓使得内源补充减缓致资本制约信贷增长。”湘财证券研究报告指出，上述原因或导致下半年信贷呈相对偏紧的状态。

　　20日银行间市场利率飙升至13.44%，创2006年以来的历史纪录。唐亚韫认为，“同业利率的飙升应该是边际效应的体现，后来发生了部分银行不能提款等插曲，加剧了银行内部资金短缺的集中爆发。”但她同时认为，如今的流动性比最宽裕的时候是有所收紧，但仍不至于说银行经营不下去了。

　　值得注意的是，央行连续四周净投放，资金面渐趋好转。据统计数据显示，本周公开市场到期资金为250亿元，由于央行在本周并未展开公开市场操作，本周公开市场实现250亿元小幅净投放。至此，央行公开市场操作实现连续第四周净投放，此前三周净投放规模分别为1600亿元、920亿元和280亿元。从月度数据看，6月公开市场到期资金共3510亿元，央行合计回笼460亿元，净投放规模达3050亿元。

　　一位银行业内人士对记者表示，“28日是本月最后一个交易日，接近尾盘时，国债回购利率的大幅下降或是重要信号，估计是增量资金注入，预计流动性紧张的局面会有所缓解。”数据显示，沪市的单日品种GC001收盘价跌至1.51水平，全日跌25.035，跌幅94.29%。七日回购GC007收盘跌至4.275，跌幅53.68%。

　　唐亚韫仍表示谨慎，她认为，“银行间市场利率、二级市场上银行股的波动都很剧烈，目前银行间市场隔夜拆借利率总体运行平稳。对后市的判断还需观察7月份拆借利率的走向。” (成都商报)

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