932半年报超六成预喜 大连电瓷等6股成“预增王”

　　鼎汉技术(300011)：V型反转确立，盈利能力提升

　　1. V 型反转确立，一季度全年最低。

　　公司一季度收入同比增长129%，营业利润与归母净利润同时转正；其中营业利润644 万，增长1007%；归母净利润553 万，增长553%。单季度看，公司利润率连续3 个季度稳步提升，综合毛利率和净利率稳定在33%和7%左右。由于1季度是公司传统淡季，随后几个季度公司收入将显着增长。随着高毛利率产品高铁项目逐步启动，公司综合毛利率和净利率将稳步提升。

　　2. 高铁订单发货期提前，盈利能力稳步提升。

　　高铁发货期一般集中在6 月底和9 月底。国家《“十二五”综合交通运输体系规划》明确指出：到2015 年，初步形成以“五纵五横”为主骨架的综合交通运输网络，铁路营业里程达12 万公里，复线率和电气化率达到50%和60%。2010 年国内铁路营业里程9.1 万公里，复线率和电气化率达到41%和50%。2011年7 月23 日动车事故后，铁路投资基本停滞，收尾项目进展也十分缓慢。这些都将在未来3 年内完成。目前看高铁订单发货期有提前迹象，公司二季度已经开始准备部分高铁订单，盈利能稳步提升。

　　3. 新产品逐渐成熟，统型后竞争力提升。

　　2012 年战略会后公司明确发展目标：以车载辅助电源、检测系统等新产品支撑公司未来发展。这个目标在2013 年逐渐落实，屏蔽门和检测系统当年实现销售收入。目前中国铁路总公司对车辆段产品做统型后，更加利好公司新产品切入市场，实现由地面到车辆的过度。

　　4. 高股权激励目标锁定增长预期。

　　核心团队稳定后，公司与13 年2 月确定了股权激励目标：以12 年为技术，13~16 年归母净利润增速分别达到360%、670%、900%、1200%，折合成13~16 年归母净利润增速同比分别达到360%、67%、30%、30%，，加权平均净资产收益率分别达到6.5%、9.5%、11.5%、12.5%。

　　风险提示

　　订单发货期的不确定性；新产品推广进度可能低于预期。

　　我们预测13~15年EPS分别为0.24、0.41、0.53元，对应PE41、24、19倍，上调评级至“强推”！(华创证券李大军张文博 2013-5-14)

　　彩虹精化(002256)：整改效果明显，业绩大幅回升

　　预计 2013 年上半年净利润同比提升约19 倍。今年一季度公司实现营收1.81 亿元，同比增133.36%，基本每股收益0.011 元。公司预计上半年可实现净利1500 万元至1538 万元，同比增18.66 倍至19.16 倍。

　　通过出售、剥离亏损子公司等手段，经营逐步好转。公司业绩提升的主要原因去年起开始改变经营策略、清理整顿各子公司效果明显。以前几年利润逐年下降，主要是投资的绿世界、北京纳尔特两家公司亏损，目前绿世界已经出售。去年公司设立的新彩再生材料、虹彩新材料两家公司，分别从事再生塑料、可降解塑料业务，经营形势良好。

　　环保气雾剂大有潜力可挖，也是近年业绩增长重要来源。公司生产的气雾剂产品涉及涂料、汽车用品和家庭用品领域，去年公司国际贸易有很大扩展，外销收入同比提升近30%。今年公司将集中于产能扩张、质量提升两方面，产能扩张主要是通过设备改造，较大提升原有气雾剂产能；质量提升方面，主要是以水性代替油性产品，环保性能更好。

　　降解材料、再生塑料、空气净化业务快速推进。公司在生物降解材料行业中拥有自主开发的淀粉基、PLA、PBS 生物降解塑料技术，目前已批量生产。空气净化业务已投放市场的项目有：室内空气净化达标保证方案，汽车室内空气净化达标保证方案，家用、车用、商用、医用等专业净化器，汽车尾气净化系统方案等。再生塑料也是新增业务，公司拥有多项自主开发的改性技术，去年实现营业利润450 万元。

　　盈利预测。预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.09 元、0.13 元、0.18 元，给予“增持”评级。(宏源证券祖广平柴沁虎 2013-5-2)

(责任编辑：DF105)