中信证券策略周报仍将震荡上行

　　基本面平稳，心动大于幡动。8月中旬以来，市场对国内经济增长预期的边际改善比较明显。而上周后半段市场开始担心一些高频数据走弱的情况。我们认为市场的忧虑主要来自于投资领域。首先，我们判断经济数据上短期企稳回暖有一定可持续性。其次，中观行业信息出现一定分化，其对投资相关的周期性板块的结构性影响明显：商务部监测的生产资料价格开始趋稳，结束了之前连续两周的下跌。水泥行业方面，中信证券研究部水泥行业分析师反馈，8月下旬至今，由于阴雨天气较为频繁，水泥企业的发货量或多或少受到一定程度影响。但比较确定的是，天晴时出货量均能够显著回升。乘用车方面，8月乘用车零售虽然表现较好，但实际的月末增长并不快。根据乘联会的分析，这其中重要因素是部分厂家在9月开始提前实施三包。地产销售方面则相对平稳。最后我们判断中长期经济并未趋势反转。目前市场对基本面的预期已比较理性，未来数据难以继续大幅优于预期。

　　改革预期将持续升温。预计未来改革预期依然会持续升温，催化市场概念炒作的热情，建议顺势而为，继续关注以下主题投资机会：(1)上海自贸区为代表的开放政策；(2)资源品价格体系改革；(3)国内垄断领域开放政策；(4)生育、养老与户籍制度等广义人口政策调整；(5)资本市场改革带来的结构性机会。