海通证券策略周报IPO重启不改中期风格

发布时间：2013-12-2 13:55:00 来源：eastmoney 浏览：次 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体：大中小】

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　　(1)IPO重启影响短期情绪，不改中期结构。IPO重启打破14个月来股市供求关系，短期冲击情绪，但不改中期结构特征。第一，过去历史显示，IPO重启不改变市场原有趋势。第二，新兴行业有股票供给也有资金流入，中期趋势不改。证券交易结算余额和银证转账变动净额显示，2013年来股市场内资金平稳，基金持仓显示场内资金从主板不断流入中小板、创业板。IPO开闸会增加中小板、创业板供给，但转型大背景下资金流向新兴成长的方向不会变。短期而言，1月底首批上市的50家公司久经考验，基本面必定优异，市场抄新兴趣浓，资金望从传统行业和中小板、创业板中无业绩的概念股流出，追逐新优质公司。创业板指数由优秀公司编制而成，且成分不断调整，不会有明显冲击，真正成才的优质公司同样无需担忧。

　　(2)优先股丰富市场结构，银行或先行试点。优先股推出有助丰富市场结构、整体影响小。美国优先股发展最为完善，优先股融资规模平均占比2.8%，金融占比高达84%，企业创业之初或遭遇紧急情况更倾向发优先股，如08年花旗、高盛。从融资需求和分红能力比较，银行股试点优先股概率最大。基本面角度，由于优先股不计入股本，在银行估值因素不发生改变的假设下，发行优先股会增厚银行股EPS。从银行股资本扩容与股价走势历史看，银行股股本扩容与银行股走势关联度不大。

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