91份年报本周出炉 近2亿元资金潜入6只预喜股

　　海默科技：页岩打开新篇章，业绩大幅增长

　　2月27日，公司发布《2013年度业绩预增公告》。公司预计2013年度实现归属上市公司股东的净利润同比增长 605.14%，而2012年度实现归属上市公司股东的净利润319万元，按照公司完成非公开发行后总股本1.28亿股计算，每股收益为0.18元。该预告为初步核算结果，未经会计师事务所审计， 相关风险投资者应注意。

　　公司实现营业收入2.34亿元，比上年同期增长34.98%；营业利润4017万元，比上年同期增长452.53%；利润总额4094 万元，比上年同期增长272.29%；归属上市公司股东的净利润为 2250万元，比上年同期增长605.14%。经营业绩增长的主要原因：一是公司投资的美国丹佛盆地Niobrara页岩油气区块开发项目进展较好；二是公司不断加大南美市场的开拓力度，南美市场取得突破性进展，2013年南美市场销售收入和利润实现了较大增长。

　　2013年前三季度，公司销售毛利率大幅提升14个百分点， 由2012年度的30. 69%上升至44. 71%；同时，公司销售净利润由2012年度的3. 91%提高至9. 67%，上升近6个百分点。与此对应的是，公司销售期间费用率比2012年度提升3个百分点， 公司2013年前三季度营业外收入相较2012年度减少300万元。 公司毛利率提高部分原因是由于海外市场拓展较为顺利，公司 2013年上半年海外收入占比为68. 42%，较2012年度的63. 02% 提升5个百分点。

　　公司紧密围绕非常规油气开发拓展产业链。2012年公司投资购买的美国Ca.rrizo公司位于丹佛盆地Niobrara页岩油气区块10%工作权益项目进展顺利，已初见成效。南美市场取得战略性突破。2012年以来，公司不断加大南美市场的开拓力度，2012年7月公司控股哥伦比亚0SS公司，成功迈出了开发南美市场的战略性步伐。

　　盈利预测：预计2013-2015年公司EPS为0. 18、0. 30、0. 41 元，对应PE分别为91、53、39倍。给予公司“增持”评级。 风险提示：1。汇率风险；2。境外经营及管理风险；3。国际油价变动风险；4。财务风险；5。市场竞争风险。(财达证券)

　　珠江钢琴：向乐器文化一体化战略转型

　　与众不同的观点：

　　公司在保持内生增长稳定发展同时，战略上向乐器文化综合一体化企业转型，预计未来或将通过外延式扩张做大做强，有望进一步受益于文化产业的高速发展。

　　公司战略定位向综合乐器文化企业转型。公司在坚持传统钢琴制造业的基础上积极拓展其它相关业务，在音乐文化领域进行多元化尝试，努力打造拥有钢琴、数码乐器、音乐教育业务三层次产业体系的综合乐器文化一体化企业。目前公司主要发展数码乐器、音乐培训两大新业务。首先是数码乐器业务，数码乐器具有便捷、时尚、娱乐等特点，具有良好的市场前景，另外，公司投资建设增城数码乐器产业基地暨数码乐器研究院积极抢占市场份额；其次是音乐培训业务，目前珠江钢琴艺术中心运营模式日益成熟，营业收入逐步提升。公司转型效果渐现，第三季报营业收入10.87亿，同比增长8.10%，销售费用为4698.09万，同比增长4.07%，净利润为1.56亿，同比增长7.67%。

　　产能扩张使公司内生增长保持较高增长。公司产销率、产能利用率较高，在下游需求稳定增长的情况下，产能不足成为公司当前发展瓶颈，为此公司积极实施产能升级战略。首先，为缓解公司高档钢琴产能不足的问题，公司投入建设增城钢琴产业基地和北京珠江制造两大项目，预计使公司2014年新增钢琴产量超过6万架，产能增加60%以上，其中，增城产业基地于2013年7月建成投产，北京珠江制造项目也已全面投产。另外，为发展数码乐器新业务，公司将投资建设增城数码乐器产业基地暨数码乐器研究院，项目规划数码乐器产量10.3万架，其中数码钢琴 6万架，MIDI键盘、电子鼓及其他数码乐器4.3 万架，项目还将委外生产 MIDI键盘等数码乐器 1.08 万架。

　　公司未来或将通过并购延伸其文化产业链。公司音乐培训业务发展迅速，商业运作模式日益成熟，整体发展势头良好，公司第三季报利润总额1.85亿，环比增长50.41%，同比增长7.66%，为进一步促进音乐培训业务的发展，公司增资收购了广州八斗米广告有限公司，有效提升公司音乐文化传播业务的发展水平。预计公司未来或将通过外延扩张和并购，不断向高毛利率文化产业链延伸。

　　盈利预测与估值：我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.23元，0.28 元，0.34元，当前股价对应2013-2015年的PE分别为30.07倍、24.71倍、21.65倍；给予公司“中性”的投资评级。

　　风险提示：(1)新增产能导致供过于求；(2)原材料成本和人力成本上升。(广证恒生)

(责任编辑：DF070)