机构一致看好 10股闭眼买入

　　首开股份：布局协调，整体发力在即

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：乐加栋日期：2014-03-14

　　销售稳定增长

　　公司13年全年实现签约销售185.8亿元，实现签约销售面积140.9亿元，与12年相比均同比增长4.4%，销售均价与12年相比基本持平，完成了年初公司184亿的销售目标。根据公司开工项目测算，预计公司14年全年新推货值将在250亿左右，13年公司整体去化率在65%左右，若保持13年的去化水平，预计公司14年销售规模将有望达到230亿左右。公司前两个月签约销售16.5万方，20.9亿元，尽管由于去年基数较高同比出现一定下降，但整体销售水平高于以往淡季表现。

　　拿地力度提高取地方式灵活

　　公司13年全年100%全亿拿地金额为238亿元，新增项目建筑面积254万方，权益土地储备约200万方。拿地金额占同期销售金额的128%，与往年相比拿地力度显著提高。13年公司分别于保利、万科和北京住总等企业组成联合体在北京市场屡有斩获，而从购地区域分布来看，京外项目占有所提高，投资力度的加强，和优质项目的获取，增加了公司未来的项目储备，为公司未来的发展，奠定了良好的基础。

　　预计公司13、14年EPS为0.70、0.84元，上调为“买入”评级

　　公司13年全年销售实现了年初的既定目标，14年随着整体货值的增加，销售有望实现进一步的增长。土地投资方面，公司13年加大了资源的获取力度，全口径拿地金额占销售规模超过128%，通过股权收购和合作开发等模式，为公司未来发展奠定了良好的基础。随着新增项目的销售，公司业绩将重新实现增长。目前PB不到0.8，估值极具优势。

　　风险提示

　　整体行业景气程度以及信贷政策影响，及布局城市政策及行政干预。

　　方兴科技：高纯氧化锆投产和TFT-LCD减薄玻璃推动业绩增长

　　类别：公司研究机构：山西证券股份有限公司研究员：刘小勇日期：2014-03-14

　　投资要点：

　　公司上半年实现营业收入9.82亿，同比增长1.21%，归属于母公司股东净利润1.44亿，同比增长5%，摊薄每股收益0.6元，利润分配方案：每10股派0.65元(含税)转增5股。

　　新材料业务：2013年以量补价，2014年将有大幅增长。2013年电容氧化锆价格持续下跌，但是公司凭借规模优势、品质优势、成本优势实现该业务的收入增长，2013年2月，年产5000吨电容氧化锆项目投产，产能由10000吨/年提高至15000吨/年，产能增长50%，产销量继续保持行业领先，中恒公司实现收入5.78亿，同比增长6.6%，净利润8850万元，仅同比下降3.3%，占到公司净利润总额的60%。今年公司电容锆业务将实现大幅增长，一，目前电容锆价格处于低位，再次大幅下跌可能性很小；二，公司定增项目之一的5000吨高纯氧化锆将于今年投产，其纯度可以达到99.9%以上，价格和毛利率水平将比目前提高一个层次。公司硅酸锆业务也在渐渐走入正轨，2013年华洋公司实现收入1.38亿，净利润716万，利润同比大幅增长120%。

　　显示器业务：TFT-LCD减薄玻璃业务2013年开始发力，今年可期待。ITO导电膜玻璃2013年实现收入3.78亿，同比增长3.2%，毛利率26.68%，基本与去年保持持平，公司的TFT-LCD减薄玻璃一期五线投产，实现收入460.4万，毛利率33.88%，今年将实现量产，随着目前智能终端设备朝着更轻、更薄化发展，TFT-LCD减薄行业将进入快速增长期，目前国内可生产TFT-LCD减薄玻璃的公司不多，公司可将尽享行业增长的蜜月期。n经营现金流状况向好程度好于利润指标。2013年公司经营活动净现金流1.15亿，同比增长113%，收现比由0.06提高至0.12，为近5年的最高值，得益于公司成本费用控制力度加强和应收账款周转率指标提高。

　　盈利预测和投资建议。公司计划2014年实现营业收入15亿，将比2013年增长52%，显示出管理层对公司今年增长的信心，我们认为今年增长来源于氧化锆行业触底、高纯氧化锆项目投产、TFT-LCD减薄玻璃的量产。预计公司2014、2015年收入14.17、17.8亿元，净利润2.15亿、2.59亿，EPS0.9元、1.1元，2013PE24倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：项目投产后产品竞争过分激烈，盈利能力下降。

(责任编辑：DF070)