数字电视板块再现升机 8只龙头股吸金逾5亿元

　　利亚德：小间距电视持续高成长，收购金达照明进一步打开市场空间

　　公司发布业绩快报，受益于小间距LED 电视大幅增长，2013 年收入7.8 亿，增长37%，净利润8000 万，增速同为37%；其中Q4 收入3.4 亿、净利润3645 万，分别增长92%和94%。另外公司收购金达照明过会，拟发行股份并支付现金收购金达照明，作价2 亿元。

　　LED 小间距电视龙头，今年订单将延续高速增长

　　公司是全球LED 小间距电视龙头，2.5mm 以下间距市场占据80%以上份额。在国内90%以上是直销业务，客户涵盖军事指挥、公共安全、能源、交通调度等领域，去年11 月收购互联亿达后，2014 年在广电领域将大有可为。海外市场上，公司凭借宝马总部、丰田中心等标志性项目迅速扩大了知名度，过去几年海外市场连续翻倍增长。此外，公司陆续推出LED标准电视(包括4k、2k 等)、裸眼3D LED 电视，逐步瞄准民用市场。

　　我们预计公司LED 小间距电视订单还将延续高速增长的步伐——2012 年2 亿、2013 年3.3 亿，2014 年保守预计5 亿。公司在北京亦庄的全自动LED 电视产线将于今年7 月建成，设计产能是目前深圳工厂(800kk/天)的3 倍多，有效保障公司供货能力。

　　收购金达照明切入照明环节，形成协同效应、进一步打开市场空间

　　金达照明主要业务是城市照明亮化，同时拥有《工程设计资质证书》和《建筑业企业资质证书》(全国同时有这两个资质的只有20 家)，在全国很多城市有地标性的建筑亮化工程，积累了较强的技术实力和品牌形象，目前室内照明也做的很好，团队年轻、潜力大。

　　公司在LED 显示领域已经具备很强的实力，收购金达照明向照明延伸将形成协同效应，例如优质客户资源共享、工程项目总包等等，显示+照明双轮驱动下，公司整体竞争力大大增强，市场空间进一步打开。

　　主业高速成长、外延并购增厚EPS，目前估值仅22 倍，建议买入

　　金达照明2014-2015 年保底业绩承诺2250、2925 万元，收购完成后将增加1137 万股本，以3 月底完成交易计，2014-2015 年将增厚EPS 0.06和0.09 元以上。

　　LED 小间距电视高速成长，外延并购(互联亿达、金达照明)增厚EPS和打开增长空间。预计2014-2015 年EPS 0.92、1.30 元，目前股价对应估值22、16 倍，给予2014 年30 倍估值，目标价28 元，建议买入。(光大证券)

(责任编辑：DF081)