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机构最新动向揭示 周四挖掘8只黑马股

发布时间:2015-9-23 14:39:40 来源:本站原创 浏览: 【字体:
【机构最新动向揭示 周四挖掘8只黑马股】北信源:定增项目打造新业态,助力进入互联网通讯领域。

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  北信源:定增项目打造新业态,助力进入互联网通讯领域

  类别:公司 研究机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:符健 日期:2015-09-23

  维持谨慎增持评级,目标价33元。考虑未来政府可能持续加大信息安全,我们对公司后期股价表现持适当乐观态度。预计公司15-17EPS为0.40/0.53/0.85元。考虑新业务互联网通讯有望打开长期成长空间,上调目标价至33元(+14%),维持谨慎推荐评级。

  定增项目打造新业态,符合公司发展战略。公司在非公开发行股票预案中公告,本次定增公司拟向特定对象发行不超过3500万股,募集15亿元人民币。定增募集资金主要投入两大项目:1、新一代互联网安全聚合通道项目;2、北信源(南京)研发运营基地项目。

  互联网通讯方向助力公司跨越式发展。移动互联大潮兴起,即时通讯服务使用人数超过6亿,但是在保护客户信息、降低敏感信息泄露方面的措施仍然较为缺失,市场对一个自主、安全、可控的开放式平台需求激增。公司拟采用云计算架构进行设计,研发商用级的社交网络安全通讯系统。同时,能够实现多终端、多应用间的互联互通,建立起多网融合的沟通渠道。

  依托终端安全管理,卡位“互联网+”浪潮。公司在依托自身传统终端安全管理优势的同时,积极布局移动通讯领域,帮助公司延伸大数据处理挖掘等新兴领域,在“互联网+”浪潮中卡位精准。公司全面执行信息安全、互联网、大数据三大战略,致力将北信源打造成为业界领先的平台及服务提供商。

  风险因素:定增项目实施情况及市场接受程度尚需观察。

  苏泊尔:“内外”兼修,业绩稳健增长

  类别:公司 研究机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:许椰惜 日期:2015-09-23

  结论与建议:公司长期专注于炊具及厨房小家电的制造与销售,炊具业务一直稳居市场第一,小家电业务主要品类稳居市场第二。而在家电行业整体增速放缓的情况下,炊具及小家电的表现明显好于大家电,公司业绩有望持续稳健增长。

  公司上半年实现净利润3.95亿,同比增长19.20%,预计1-3Q增0-30%。

  预计公司2015、2016年可实现净利润为8.23亿元(YOY+19.36%)、9.55亿元(YOY+15.99%),EPS为1.30元、1.51元,P/E为16X、13X,考虑到公司与大股东SEB的协同效应逐步增强,出口订单稳增,且内销市场份额持续提升,业绩稳健增长可期,我们给予买入的投资建议,目标价26.00RMB(2015年20PE).

  炊具及小家电市场需求好于大家电:在家电行业整体增速放缓的情况下,炊具及小家电的表现明显好于其他家电。小家电的需求弹性较大,产品升级的速度较快,未来几年龙头企业仍能保持较好的增长。2014年国内明火炊具市场零售规模达337亿,2011-2014年年复合增长率为11.6%,预计2015-2019年年复合增长率可达到8.9%。2014年小家电市场零售额达1119亿,2011-2014年年复合增长率为13%,预计2015-2019年年复合增长率可达到8%。

  公司主营产品市占率稳居一二:根据第三方机构提供的市场监测数据,苏泊尔的炊具业务长期以来一直稳居市场第一,小家电业务电饭煲、电压力煲、电磁炉、电水壶等主要品类稳居市场第二。上半年,在国内炊具及小家电行业回暖的背景下,公司保持整体规模的稳健增长,营业收入同比增长15.87%,其中,炊具业务营收增18.83%,电器业务营收增15.52%。同时,公司也在积极向环境家居业务扩展,借助大股东SEB的技术优势和苏泊尔的品牌优势,生活类小家电有望成为公司新的业务支柱。

  SEB集团入驻,出口订单稳增:苏泊尔与法国SEB的战略合作开始于2006年,SEB集团目前为苏泊尔股份的第一大股东。SEB集团拥有超过150多年历史,压力锅、煎锅、榨汁机、电水壶、电炸锅等10大品类市场份额居全球第一。苏泊尔与SEB的强强联合,不仅能为苏泊尔每年带来稳定的出口订单,帮助苏泊尔大幅提升整体规模与制造能力。自2007年起,SEB就逐渐将炊具订单转移给苏泊尔,截止2014年,订单数量已经由2.67亿提升至27.26亿,增长了10倍,未来SEB小家电有望转移给苏泊尔,进一步促进外销发展。同时,双方在研发、管理等诸多领域的深入合作,必将进一步提升苏泊尔的核心竞争力。

  上半年业绩继续靓丽表现:公司2010-2014年净利润的年复合增长率为19.53%,今年上半年继续取得19.20%的增长。公司炊具业务毛利率为31.58%,电器业务毛利率为27.25%,整体毛利率29.03%,同比下降0.9个pct。内销收入占了总营收的68.5%,同比增长15.4%,外销收入占31.5%,同比增长20.1%。预计1-3Q净利润同比增长0-30%。

  盈利预测与投资建议:预计公司2015、2016年可实现净利润为8.23亿元(YOY+19.36%)、9.55亿元(YOY+15.99%),EPS为1.30元、1.51元,P/E为15.5X、13.4X,考虑到公司与大股东SEB的协同效应逐步增强,出口订单稳增,且内销市场份额持续提升,业绩稳健增长可期,我们给予买入的投资建议。

  


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