周一机构一致最看好的10金股

　　点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 行业研报

　　桂冠电力(600236)：现有发电机组和拟收购资产发电量好于预期

　　公司已投产的总装机容量将由交易前的567.25万千瓦(其中水电410.90万千瓦)增加至1,057.25万千瓦(其中水电900.9万千瓦)，增加比例约为86.4%；权益装机容量由交易前的432.03万千瓦(其中水电297.98万千瓦)增加至922.03万千瓦(其中水电787.98万千瓦)，增加比例约为113.4%。

　　龙滩水电2014年发电设备利用小时数为2,827.28小时，发电量为138.54亿千瓦时，营业收入36.11亿元，净利润13.19亿元。由于2015上半年发电量比2014上半年超过约40亿千瓦时，增加87.63%，我们预计龙滩水电2015年的净利润将同比大幅增长。

　　投资建议

　　定向增发收购龙滩水电完成后，公司普通股总股本约为59.58亿股，预计每股收益0.54元左右，目前股价相当于12.7倍左右市盈率。

　　龙滩公司按一步设计，两步建设的方案实施，目前完成了一期工程490万千瓦机组的建设。日后二期工程建设完工后，将再增加140万千瓦机组，同时蓄水量增大，弃水量减少，更能充分实现其价值。

　　我们认为，一旦定向增发收购龙滩水电完成，公司盈利有足够的安全边际，因而给予“增持”。上海证券

　　深圳能源(000027)：机组地域优势明显电改助力业务爆发

　　公司是深圳国资委旗下电力生产与垃圾焚烧服务提供商。承担深圳当地40%以上的年均用电负荷和73.4%生活垃圾焚烧处理量。电力业务是公司目前利润核心。2015年上半年公司电力业务(剔除垃圾发电)贡献归母净利润合计为7.2亿元，占归母净利总额的70.6%。来自长城证券的投资收益为1.6亿元，占归母净利总额的15.3%。垃圾发电对利润贡献为7.2%。l火电业务：地域优势明显，燃料成本持续下行

　　公司燃煤机组和燃气机组权益装机分别为364万千瓦和166万千瓦，均主要位于深圳本地。虽然电价持续下调，但受益于煤炭价格的走低，2014年公司控股燃煤机组平均度电净利高达0.082元/度，较去年同期增加11.9%。公司燃气机组中除东部电厂能获取廉价大鹏气源外，东莞樟洋电厂和惠州丰达电厂气源均为现货(与日本JCC指数挂钩)，导致长期经营需要依赖政府补贴，但15年以来JCC指数同比跌幅超过40%，盈利有望得到改善。

　　垃圾发电：盈利水平稳定，规模扩张可期

　　公司垃圾发电业务主要由旗下能源环保公司(直接持股97%，间接持股3%)负责经营，截止2015年上半年，公司已建成投产的垃圾电厂共有6座，总垃圾处理能力合计为7050吨/日。垃圾发电业务盈利稳定，2014年公司垃圾发电吨处理能力盈利水平约在1.99万元/吨。公司目前在建和处于规划新建的垃圾电厂主要有南山二期、东部垃圾发电厂、宝安三期、桂林山口项目一期、潮安垃圾发电5座，合计日处理能力为10350吨/日。

　　售电市场放开后，公司有望借成本优势争夺市场

　　深圳外购电占比高达70%，但受困交叉补贴负担，电价高居广东之首。目前深圳是全国首个完成输配电价核算的试点地区，公司燃煤机组上网电价仅为0.447元/千瓦时，在负担了输配电价后，综合成本不仅远低于深圳市工商业电价，甚至也低于深圳市居民用电价格。同时目前广东省内跨区输配电价核算尚未展开，因此短期深圳市外机组难以直接参与售电竞争。伴随电改推进，深圳有望成为全国放开售电牌照的首个试点地区，公司也有望受益于地域优势成功夺回深圳外来电市场份额。l深圳电改龙头标的，维持“买入”评级

　　预计公司2015-2017年EPS分别为0.77元、0.78元和0.78元，公司是深圳电改龙头标的，维持“买入”评级。广发证券