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　　普莱柯：国家地方共建诊断及疫苗实验室获批，新路径研发得到进一步支持

　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：谢刚，陈奇 日期：2016-01-15

　　投资要点

　　事件：普莱柯收到了河南省发展和改革委员会关于转发《国家发展改革委关于2015年度国家地方联合工程实验室的批复》的通知文件，批准并命名普莱柯生物工程股份有限公司申请的工程实验室为动物传染病诊断试剂与疫苗开发国家地方联合工程实验室。

　　国家发展改革委批准的国家地方联合工程实验室系国家创新体系的重要组成部分，该实验室将专注于动物疫病防控技术和产品的研究与开发，针对动物传染病诊断试剂、动物疫苗方向等关键技术与产品进行开发、成果转化、技术转移与扩散，持续巩固技术创新在行业的领先地位。公司将以此为契机将进一步加大研发力度，突破一批关键技术，加快推进重大创新成果的产业化，进一步提升在兽用药品行业的核心竞争力，同时发挥在行业的创新资源优势，为可持续健康发展及行业技术进步做出积极贡献。我们认为在官方实验室支持、产品审批周期缩短、诊断专家团队等利好的推动下，公司布局诊断的战略将逐步落地，不仅将带动疫苗产品销售，利好新品的推广，也将打开服务空间，最终在动保行业技术与服务升级的浪潮中占据先发优势。

　　我们依然看好公司未来1-2年疫苗领域新品上市，带动产品更新换代与业绩快速增长。(圆环VLP基因工程苗、高质量基因重组禽流感Re-9株三联苗、猪圆环-细菌类疫病联苗、猪伪狂犬基因缺失株(主流)与耐热保护剂苗等)。以及公司未来依托产业投资基金、合作研发与技术转让平台，开展的并购与合作的外延发展。

　　总的看来，公司动物诊断战略将在政策红利下加速落地，而公司的优势新品、产业基金将在内生外延两条线并行拓宽产业格局，最终将在行业新技术、新蓝海趋势下快速成长。预计公司15-17年归属母公司股东净利润1.63、2.45和2.94亿元，同比增15.92%、50.59%和20.02%，对应摊薄后EPS为1.02、1.53和1.84元，给与2017年40XPE，对应目标价73.6元，维持“买入”评级。

　　华伍股份：增发获准，看好公司轨交制动器发力

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘芷君，罗立波 日期：2016-01-15

　　事件：公司1月14日公告，中国证监会已于1月13日通过了公司非公开发行股票的申请。根据公司此前个公告，本次非公开发行不超过6,472万股，发行价格为6.18元/股，由公司实际控制人和员工持股计划全部认购。

　　加码轨交制动器业务，国产替代空间巨大：此次公司非公开增发募集资金中将有约2.6亿投入轨道交通车辆制动系统产业化建设项目。轨道交通制动系统是轨交装备最核心的“三大件”之一，有着技术壁垒高，替换需求量大和国产化需求迫切的行业特点。公司全资子公司上海庞丰交通设备科技有限公司是一家专业从事轨道交通车辆制动系统、零部件制造的企业，在行业内有很深技术积累和应用优势并在低地板有轨电车制动系统领域有领先的市场优势。本次募投项目达产后，将形成年产750列轨道交通车辆制动系统(基础制动装置1万套、制动盘5,000个、轨道交通车辆制动闸片闸瓦4万片)。达产后可实现收入9亿、净利润0.8亿。

　　主业稳步增长，认购全部定增彰显大股东信心坚定：公司是国内工业制动器的领先品牌，在风机制动器市占率快速提高的带动下主业保持稳步增长。

　　此次定增完成后，除了带动轨交业务快速发展，也为公司外延发展提供更多有利条件。同时，定增方案也显示出大股东对公司未来发展的坚定信心。

　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2015~2017年的营业收入分别为562百万元，710百万元和917百万元，可实现净利润分别为59百万元，82百万元和111百万元。公司目前市值对应2016年PE约40倍，增发完成后对应2016年49倍PE。考虑到公司主业的稳定增长和轨交制动器领域未来的发展空间，依然给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：传统工业制动市场需求低迷；轨交制动市场进展低于预期；外延发展进度缓慢。