机构解析：周四热点板块及个股探秘(附股)

　　点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 行业研报

　　1、航空货运与物流行业：电商多元化发展助力快递增速维持高位

　　单量：快递总量增速维持高位；西部同比增速大幅改善，异地增速继续反超同城。6月，全国快递业务量同比增长56.6%，受益于年中电商大促，农村电商发展、微商爆发等因素，快递总量增速维持高位。分地区来看，东部同比增速稳定；中部同比增速走弱；西部增速大幅改善，环比上涨37.8pct至88.2%。我们认为，西部地区业务量增速大幅改善的主因：1)农村快递网络覆盖率提高；2)农村电商、淘宝村拉动作用。分业务来看，同城件同比增长42.6%，环比上涨0.5pct；异地件同比增速维持反超同城态势，同比增长63.1%，环比增速继续改善；国际件同比增速仅为20%，环比大幅下跌37.2pct，远低于累计增速。我们认为，异地快递的增速反超同城，主要原因是中、西部地区等电商欠发达地区的快递需求大幅提升。

　　单价：同比恶化，但环比改善。6月快递平均单价同比下跌8.5%，但环比有所改善。分地区来看，东、西部单价跌幅环比逐月收窄，价格竞争较为充分，单价呈现企稳迹象；中部地区单价则环比反弹。分业务来看，同城、异地和国际快递单价环比均有不同程度上涨，从同比来看，除同城持平外，异地、国际件单价同比分别下跌12.3%和7.9%。

　　收入：增速从东向西递增，同城改善国际恶化，增值服务维持高增速。分地区来看，快递收入同比增速呈现从东向西递增的态势。分业务来看，各业务收入表现不一：同城件收入同比增速环比改善2.0pct至42.6%，但仍低于43.3%的累计增速；异地收入增速较上月回落7个百分点至43%，高于累计增速0.4pct；国际件收入同比增速进一步恶化，环比下跌2.2pct至10.5%；其他业务收入(增值服务收入为主)同比增速虽回落8.9pct，但仍维持72%的高增速区间。

　　投资建议：本月初韵达货运借壳新海股份上市，A股迎来第四支拟借壳上市快递企业，快递标的稀缺性的稀释一定程度上拉低了标的的估值中枢，但短期内快递板块投资逻辑未改。综合考虑单量增速预期、标的估值等因素，我们重点推荐大杨创世(圆通速递)，建议关注鼎泰新材(顺丰控股)、艾迪西(申通快递)和新海股份(韵达货运)。(长江证券 韩轶超)