年报披露过半 筹码集中股初露端倪

　　新规提升年报新鲜度 六成公司筹码渐集中

　　截至3月21日，沪深两市已有521家A股公司完成了2012年年报的披露工作。根据其所披露的股东户数变动情况可以看到，与2012年三季度末相比，目前有319家公司四季度股东户数呈减少趋势，占比61.23%。

　　筹码集中公司二级市场更受宠

　　A股历史中，市场一直将上市公司股东户数的变动看作是判断筹码集中度的重要依据。由此，投资者则可以关注季度末股东户数减少幅度较大的公司，其中或许存在一定的投资机会。据资讯统计，目前319家2012年四季度末股东户数呈缩减趋势的A股中，42家环比降幅超过10%(表1).

　　上市公司股东人数的变化与其二级市场走势存在着一定的相关性，股东人数越少，表明筹码越集中，股价表现也往往优于大盘，分类统计目前四季度末股东户数减少和增多公司的二级市场表现，319家筹码呈集中趋势的公司中，94家2012年四季度累计涨幅跑赢大盘(四季度上证综指上涨8.77%)，占比29.47%；231家公司今年年初至3月21日区间涨幅超越同期大盘(今年以来上证综指上涨2.43%)，占比72.41%。与之相对应的，197家四季度筹码呈分散趋势的公司中(*ST中钨、*ST远东、S*ST聚友、*ST朝华、西藏珠峰四季度股东户数相对三季度未出现变动)，去年四季度累计涨幅超过同期大盘的有46家，占比23.35%；129家今年以来同期涨幅跑赢大盘，占比65.48%，由此可以看出，四季度筹码呈集中趋势的公司，明显更受二级市场的青睐。

　　新规令一季度筹码变化更易掌握

　　2012年年报虽为目前上市公司最新的财务报表，但其报告期末为去年12月31日，股东持筹的变动趋势显然已有所滞后。2012年9月，证监会发布上市公司年报准则2012年修订稿，对主板、中小板公司的年报披露格式予以修订，自2013年1月1日起实施。其中明确，公司应当披露“截至报告期末及年度报告披露日前5个交易日末的股东总数”。这一规定较原先“披露日前一个月末”的要求显然更具时效性。根据原先“前一个月末”的规定，在某月披露年报的上市公司，无论是月初或月尾，其披露的股东户数都“截至”前一个月末，但其中时间差少则一日，多则相隔1个月，存在较大差异，而改为“披露日前五个交易日末”，标准相对统一，从实践角度则更能体现时效性和针对性。

　　虽然筹码集中的变化同股价涨跌的关系并不完全成正比，但却能从一个侧面帮助投资者判断资金动向。而2012年年报中，投资者不仅能够发现四季度末较三季度末的持筹变化，还能了解2013年以来至公司年报披露前的筹码集中度趋势，而这一时间段恰恰是上市公司股价最为敏感的时期。

　　统计2012年四季度末股东户数大幅缩减、降幅超过10%的42家公司，其中，22家公司年报披露前5个交易日股东户数再次较四季度减少(表2)，中国汽研在2012年四季度末股东户数环比三季度下降16.03%后，截至今年3月6日，相比去年四季度股东户数再度大幅减少了40.59%。而相比之下，赛为智能虽然去年四季度末股东总户数环比也出现了13.73%的紧缩，但今年1月18日，股东户数即放大至11227户，环比四季度末持筹度发散70.73%，这跟反弹行情开始后机构在高位派发可能有所相关(表3).

　　基本面优异的筹码集中股可重点关注

　　观察此类今年以来持股集中度继续快速提升公司的基本面情况，业绩的好坏似乎并没有成为股东主要的侧重点。8家今年以来股东户数较四季度环比降幅再次超过10%的公司中，5家净利润去年全年实现增长，3家则出现了业绩的同比下滑。其中，如宝鼎重工2012年四季度末股东户数环比出现10.24%的降幅，截至3月12日，环比去年年末股东总数再降12.59%，筹码不断集中的同时，去年全年净利润却因全球经济放缓给公司经营带来一定压力，新接订单比2011年同期有所减少，业绩同比下滑37.6%。且今年一季度的业绩预告显示，预计一季度公司业绩仍处低谷，同时，由于项目建设的推进，公司银行存款下降，利息收入同比下降等因素，净利润将再次出现40%~70%的同比下滑。

　　目前，去年四季度和今年年报披露前股东户数持续减少的个股中，汤臣倍健和翰宇药业也已提前预告了2013年一季度业绩，汤臣倍健今年一季度延续了去年下半年以来品牌推广投放的力度，稳步推进和实施终端精细化管理工程，前期新开网点销售逐步提升。基于此，公司预计2013年第一季度销售收入较去年同期将小幅增长，致使一季度利润将实现20%以内的增长。广发证券认为，汤臣倍健2013年仍将保持2012年的经营策略，着重于内生式增长，提升单店的收入及利润。与此同时，公司于2013年1月发布股权激励计划，将2013~2015年的激励条件定为扣非后净利润分别同比增长40%、30%、30%；净资产收益率分别为不低于16%、18%、20%，显示公司对未来增长的信心，激励对象为公司中高层骨干员工，有利于公司长期稳定发展。预测公司2013~2015年净利润同比增长分别为46.5%，41.7%，44.5%，实现每股收益分别为1.88元、2.66元、3.84元。相比之下，翰宇药业虽然一季度也预计实现5%~15%的净利润增长，但其中政府补贴的非经常性损益将对净利润影响在200万元以内，而如果剔除200万元的补贴，公司今年一季度的业绩实则并没有相比2012年一季度出现增长。 (证券市场红周刊)