三月开户数创新高 QFII欲抄底

　　3月QFII开户创新高 跑步进场青睐债市

　　QFII对于中国市场的兴趣并没有因股市的低迷而减弱。不过，这次唱主角的不是股市，而是债市。

　　据中国证券登记结算公司(中登公司)的数据统计，2013年3月份QFII在沪深两市新开26个账户，创下单月新开账户数的新高纪录。此前的最高开户数为2012年7月份的23个。截至当月，QFII账户数已经增加至400个。

　　值得一提的是，最近15个月以来，QFII每月都有新开账户。特别是进入2013年以来，QFII的单月开户数也逐月增加。迄今，一季度的累计开户数已经接近去年全年开户数的一半。

　　而中国国家外汇管理局4月9日披露的数据也显示，3月份外汇局共向11家QFII新批额度9.1亿美元，一季度QFII额度共计增加31.2亿美元，较去年同期略有增加。截至3月底，QFII进入中国近十年来累计获批额度已经达到417.45亿美元。

　　不过，跟踪全球资金流向的申银万国一位分析师认为，在QFII3月跑步进场背后，其资金投向已发生改变，QFII加大了债市的配置力度。

　　此前，央行发布通知，获得中证监核发资格及外管局核批投资额度的QFII可以向央行申请进入银行间债券市场。3月20日，中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心网站发布了央行的上述通知。

　　对此，海通证券(行情 股吧 买卖点)首席债券分析师姜超表示，银行间债市流动性好于交易所，交易环境对QFII吸引大，预计QFII申请将非常积极。

　　QFII跑步进债市

　　事实上，来自美国新兴市场投资基金研究公司(EPFR)的统计数据也显示，就在央行放开QFII进入银行间债市的当周，海外资金流入中国债市的资金也达到了创纪录的3.7 亿美元。

　　“中国5年国债收益率为3.3%，美国5年期国债收益率为0.78%。中国的AAA5年中票收益率为4.87%，错两级看美国AA级企业收益率为1.27%，利差明显。”姜超称。

　　根据央行规定，QFII申请银行间债券业务资格须提供证监会书面批复及其颁发的证券投资业务许可证、外管局关于投资额度的书面批复、最近三年是否收到监管机构重大处罚说明、 最近三年经审计财务报表等十四项文件。

　　经央行同意后，QFII可以在获批的投资额度内投资银行间债券市场。不过，央行可以根据宏观审慎管理的原则，对QFII的投资行为进行管理。

　　若按截至3月末QFII额度合计417.45亿美元、折合2617亿元人民币以及QFII规定50%以上需投资股票计算，这也就意味着银行间市场最多可以获得1308亿元人民币的注入资金。

　　就基金系QFII而言，继2月份3家基金系QFII获得3亿美元额度后，南方东英资产管理公司3月又获得1亿美元额度。截至目前，已有易方达、嘉实、华夏、南方4家公司以QFII身份在境外募资，投资A股市场的内地基金公司，合计额度已达到4亿美元。

　　对此，金鹰持久回报分级债基金经理邱新红表示，银行间债市放开投资主体之后，投资者多元化将有利于中国债市获得流动性溢价。

　　邱新红认为，尽管2013年的债市可能不会出现像2012年那样大的机会，但债市仍有投资机会。若资金面不发生根本变化，则目前慢牛的格局有望维系。

　　华泰证券(行情 股吧 买卖点)研究员郭春燕表示，考虑到QFII构建投资组合的风险偏好以及对中国银行(行情 股吧 买卖点)间债券市场风险因素的试探过程，其投资标的应以中高评级债券为主。

　　“随着新发债主体资质的下移，未来QFII需求的扩大在一定程度上有助于推升中高评级债券的行情。”郭春燕称。

　　股市短期吸引力下降

　　相比之下，短期内A股市场对QFII的吸引力正在下降。来自EPFR的最新统计数据表明，截至上周末，尽管流出速度有所放缓，但海外资金仍在持续流出A股市场。3月28日——4月3日一周，流出中国股市的海外资金为1.4亿美元。

　　对此，前述申银万国分析师称，资金继续流出中国股市的原因或在于，中国官方3月制造业PMI仅上升0.8个点至50.9，弱于预期。同时，禽流感爆发将对中国养殖、餐饮、旅游业等产业产生不利影响。此外，人民币持续升值，对中国的制造业复苏也存在一定的影响。

　　同样，有基金业人士表示，3月在总需求偏弱情况下，货币政策压力不大。这对股市影响偏向正面，有利于A股反弹。而从整体看，如一季度“弱复苏+相对宽松流动性”政策组合在二季度能持续，则股市可能会迎来非常“纠结”的一段时间。

　　天弘基金有关人士也称，如果二季度国内经济依然延续目前态势，企业盈利好转能否达到投资者预期对推动A股市场走势显得尤为重要。

　　这意味着，在4月上市公司一季报披露期间，对上市公司整体盈利的解读是投资者首要考虑的风险点之一。此外，股票IPO何时开闸、债券供给是否加大及央行货币政策执行情况也将决定市场实际利率变化，进而影响股市整体估值。

　　尽管如此，中信建投分析师杨荣还是认为，长期来看，中国股市对于QFII的吸引力并不会改变。从QFII的操作风格来看，其偏好长期价值投资，偏好周期股。

　　如在行业选择上，QFII对银行股青睐有加。杨荣称，QFII对银行业的青睐，往往还表现在其双重身份之上：一是通过QFII渠道在股市上买入并持有银行股票；二是以战略投资者身份大量持有银行股票。

　　以南京银行(行情 股吧 买卖点)(601009.SH)和宁波银行(行情 股吧 买卖点)(002142.SZ)为例，法国巴黎银行和新加坡华侨银行就大有逼近二者第一大股东的趋势。

　　法国巴黎银行中国首席执行官陶怀方曾透露，将在二级市场继续购买南京银行股票，以便将持股比例从目前的15%左右提高至接近中国法律允许的上限20%。

　　杨荣称，正是因为QFII侧重价值投资和中长期投资，当前处于业绩改善拐点的中国银行业上市公司就成为了其关注焦点。因此，低估值的银行股仍是QFII的首选标的。

　　除了银行股以外，最新披露的上市公司年报也暴露了QFII的年末行踪。如中国铁建(行情 股吧 买卖点)(601186.SH)中国中铁(行情 股吧 买卖点)(601390.SH)、中国交建(行情 股吧 买卖点)(601800.SH)以及贵州茅台(行情 股吧 买卖点)(600519.SH)等蓝筹股就吸引了多只QFII扎堆进驻。（21世纪经济报道）