公募牌照优势丧失 优秀私募同一起跑线上竞争

随着新基金法的颁布和相关规定的陆续出台，私募公开发行产品的步伐正在加快。一直以来需要借助信托、基金专户等通道才得以阳光化的私募，有望摆脱目前“拄着拐杖走路”的产品发行困局，与公募、券商等机构站在同一起跑线上竞争，真正靠业绩说话，打造一个全方位、多样化的资产管理平台。

去年12月28日，修改后的基金法正式公布。根据新基金法，担任非公开募集基金的基金管理人，应当按照规定向基金行业协会履行登记手续，报送基本情况;非公开募集基金募集完毕，基金管理人应当向基金行业协会备案;专门从事非公开募集基金管理业务的基金管理人，其股东、高级管理人员、经营期限、管理的基金资产规模等符合规定条件的，经国务院证券监督管理机构核准，可以从事公开募集基金管理业务。这意味着一直以来处于法律监管模糊地带的私募被正式纳入监管体系，并将通过准入登记制、产品事后备案制的管理模式，进入公募基金管理领域。

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政策的松绑来得比想象中要快。仅两天之后，中国证监会便公布了《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定(征求意见稿)》，拟允许符合条件的证券公司、保险资产管理公司、私募开展公募基金管理业务。1月3日，中国证券投资基金业协会(下称基金业协会)发布《资产管理类特别会员入会工作指引》，同时公布了首批25家资产管理类特别会员名单，上海重阳、上海彤源、上海朱雀、北京星石等19家业内知名私募在列。“开展公募基金管理业务必须要先成为基金业协会的特别会员，我们近日已拿到了相关申请表。”上海一家从事量化对冲的私募负责人告诉期货日报记者，私募业对新政兴趣颇浓，基金业协会也在近期约见了多家私募，探讨私募开展公募基金管理业务的相关事宜。

根据基金业协会的特别会员入会指引，私募只需最近1年的资产管理规模不低于1亿元即可申请成为特别会员。然而，证监会对可开展公募基金管理业务的私募机构的要求是，连续3年盈利、最近3年管理资产规模均不低于30亿元，这对大部分还在起步阶段的对冲私募而言是一个不小的门槛。

“在基金业协会首批特别会员中，也有不少私募没有达到监管层的资产管理规模要求。而对于如何认定资产管理规模，还需要等待更进一步的细则出台。”上述私募负责人表示，当前可以直接认定资产管理规模的 阳光私募产品 主要是信托产品，但阳光化的路径并不局限于信托，利用基金专户、券商资管等平台运作的阳光私募产品也不在少数，这些产品如何来认定规模，尚不清晰。“无论最终是否可以开展公募基金管理业务，政策的松绑都有利于私募的发行、运作及风险控制”。

据了解，目前国内私募基金市场比较混乱，大多数私募都依托信托、基金专户、券商资管等通道发行产品，一旦出现问题，责任追究较为复杂。准许私募进入公募基金管理领域，有利于监管层的管理，也有利于资本市场的健康发展。同时，公募基金管理业务的放开，也意味着原先公募基金的牌照红利将逐渐丧失。“如何为客户提供真正优质的服务和业绩，是未来基金行业竞争的关键所在。”上述私募负责人表示。

去年发行了数只对冲基金信托产品、并取得不俗业绩的世华创赢投资董事总经理成健认为，准许私募开展公募基金管理业务，有助于推动私募扩大资产管理规模、设计多元化的产品。“新政的出台对于拥有完善法人机构、分工明确、团队建设和人才配置都有优势的私募而言是一次历史性机遇。私募利用公募业务平台，将大大降低客户的投资门槛，有利于扩大资产管理规模。规模扩大了，人才就会有所扩充，收入来源也会相应增加。”成健表示，若未来世华创赢投资可以开展公募基金管理业务，他们将会针对不同风险偏好的客户设计出如稳健收益类等更多样化的产品，以满足不同投资者的资产配置需求。