私募悲喜剧有人挥泪清盘 有人布局A股

股市的暴跌或许会引发一场阳光私募产品清盘潮。有私募人士指出，由于结构化产品清盘触发点多为0.85元甚至0.9元，未来数周将会有更多产品清盘的消息被披露出来。

不过，也有诸多一线私募此时蓄势待发，欲低点布局A股。“私募教父” 赵丹阳 ，最近一个月其调研的身影频繁现身于数家A股上市公司;昔日公募出身的江作良以及 曾昭雄(专栏) 等一线私募也均有新产品成立。

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赵丹阳杀回A股?

6月26日上午，广州市荔湾区沙面北街45号广州药业公司会议室里挤了近两百人。在会议室最后一排，一个中年男人站着倚靠后门，神情严肃地听着最前面广药管理层的报告。中国证券报记者环视现场粗略看，当天参会的人主要来自多家券商、公募、私募以及媒体。

有趣的是，有机构人士很快认出了倚靠在后门的中年男人，正是有着“私募教父”之称的赵丹阳。这并不是赵丹阳近期调研的第一站。

据中国证券报记者了解，此前的6月23日，有投资者在雪球财经论坛发帖称，6月20日，十几个以私募为主的人士调研了古越龙山。这些人士包括重阳、朱雀以及几家基金、券商研究员。

上述投资者透露，赵丹阳当时表示：“他们(赵丹阳)的资金主要是海外市场，投资了印度、越南、希腊、香港等海外市场，A股没怎么投，最近刚开始看，觉得有些股票可能比较便宜。”

据称，赵丹阳当时表示，银行、保险股目前是有价值的，但不知道什么时候可以买，而中国平安40元以下有价值，但最好在牛市的时候配置。赵丹阳认为，房地产是目前最大的风险，什么时候房价能下来，国内宏观经济最大的风险就能基本解除。

此外，也有数位投资者透露，今年3月以来，曾在广电运通和同仁堂科技股东大会上遇到过赵丹阳，并与其交流过。

自2008年将旗下产品全部清盘后，赵丹阳已作别A股超过5年。不过，从今年初开始，“私募教父”回归A股的传闻频现。有私募人士指出，赵丹阳在其2013年致投资者的一封信中，曾提及“将回归A股，目前已经寻找到一些可以投资的公司”。但对这种说法，中国证券报记者未能在相关网站核实到相应内容。

资料显示，2003年赵丹阳在香港成立赤子之心中国成长基金，在当年的熊市中就有45%的投资回报，2004年收益超过30%，到2007年累计回报达371%。赤子之心香港的业绩是5年541%的回报。

2011年赤子之心价值投资基金下跌28.67%，赤子之心自然选择基金下跌24.79%。但2012年以及今年上半年，赵丹阳再次取得正收益，其中赤子之心价值投资基金分别取得27.82%、20.02%的收益，赤子之心自然选择基金则分别为36.46%、21.85%。

部分产品清盘压力山大

不过，对于一些中小私募而言，赵丹阳回不回归A股一点都不重要。过去数周，由于结构化产品引发的风险，在大盘下挫的冲击下，一些产品正面临清盘压力。

6月21日，西部信托公告了“西部信托-稳健人生系列伞形结构化1期证券投资集合资金信托计划项下第0004信托单元”的清算报告。报告称，由于次级受益人放弃补足资金，信托计划提前清算。该信托计划最终优先级受益人获得少许收益，而次级受益人则亏损逾30%。

私募排排网的统计数据显示，6月17日-24日的一周时间，有5只证券类阳光私募产品提前清盘，包括“华润信托-稳益5号”、“长安信托-铮峰二期”、“兴业信托-金海财富成长”、“长安信托-盈融达1号”和“长安信托-斯达克公牛1期”。

值得注意的是，由于有杠杆因素，结构化私募产品的清盘线多为0.85元甚至0.9元。数据显示，在6月的股市中，超过10%的私募产品亏损幅度都在10%。根据私募产品发行机制，结构化产品中，一旦产品净值跌破约定的止损线，私募投顾就将面临要么补钱将净值拉升至止损线之上，要么清盘的艰难选择。

而在6月17日之前，整个上半年也不过39只私募产品清盘。有私募人士指出，不出意外的话，目前将有10%左右的结构化产品将面临清盘压力，后续可能会陆续爆出产品清盘的消息。

私募后市观点存分歧

对于赵丹阳回归A股的传闻，神农投资总经理 陈宇(专栏) 认为，目前的市场已发生诸多变化，中国过去5年的货币扩张趋势已扭转，股市将因此作出充分调整，市场很可能跌破1664点，进入1500点以下区间，出现十年一遇的重要底部。乐观地看，每次跌到新低都创造更好的赚钱机会。现在要做的就是备战新低，备战更大的机会。

铭远投资研究总监 韩跃峰(专栏) 也认为，A股下半年仍面临较大压力，经济转型期间必然有阵痛，这个阵痛结束，才会拨云见日。因此，仍需要采取一个较防守的策略来应对市场。

不可否认的是，目前点位已给另外一些私募大佬提供难得的建仓机会。7月2日，昔日公募出身的江作良第二只阳光私募产品外贸信托-惠正成长成立。此外，曾昭雄和 张高 均有新产品成立。

对于未来市场，不少私募更多的是观望。金中和投资首席执行官 曾军(专栏) 判断，未来半年至1年的A股趋势完全取决于政策的方向和透明度，目前经济复苏状况不明朗，因此将继续观察以更加清晰地判断资本市场。

这种分歧的观点十分明显。私募排排网统计的数据显示，2.09%的私募认为沪综指下半年会位于1000-1500点运行，“千点论”再现江湖。4.17%的私募认为沪综指下半年运行区间为1500-2100点，8.33%的私募认为A股运行区间是1664-2200点，10.41%的私募认为运行区间为1700-2200点，而认为沪综指下半年运行区间为1800-2300点的私募占据大多数，为41.66%。看1900-2500点区间的私募比例也较高，为29.17%，而看高至2800点的私募仅占4.17%。

6月业绩排名靠前的私募产品一览

排名 产品名称 投资顾问 成立时间 净值日期 单位净值(元) 月增长率

1 华宝信托-昆盟量化1号 昆盟资产 2013-04-11 2013-06-28 1.1385 13.62%

2 中融信托-成长01号 - 2012-03-23 2013-06-28 1.0043 9.95%

3 长安信托-稳健12号 - 2012-09-06 2013-06-28 1.109 8.61%

4 中融信托-盈捷九头鸟1期 盈捷投资 2009-03-18 2013-06-13 0.8482 8.35%

5 兴业信托-云腾1期 云腾投资 2011-03-09 2013-06-28 1.0369 7.87%

6 华润信托-尚雅14期 尚雅投资 2010-08-02 2013-06-09 86.19 6.42%

7 华润信托-瑞象丰年 瑞象投资 2007-12-27 2013-06-14 96.93 6.09%

8 华润信托-尚雅3期 尚雅投资 2007-12-03 2013-06-09 121.66 6.02%

9 中海信托-海洋之星16号 - 2009-05-20 2013-06-28 1.0599 6.00%

10 华润信托-尚雅6期 尚雅投资 2009-06-10 2013-06-09 106.92 5.97%