量化交易大市越熊越能赚钱 发展壮大尚需时间

熊市见真章!虽然截至昨日收盘，今年上证指数下跌了13.38%，但是一众量化私募凭借着期货双向操作和量化自动交易技术，成为了少数获得正收益的市场玩家。总的来看，目前市场对于这个新生事物更多地处于一个观望时期，其本身的发展壮大尚需时日。

期货账户前十位量化自动交易占半

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根据私募排排网的统计，今年以来在私募排排网公布实盘业绩的单期货账户中，排名前十位的账户中有一半属于量化自动交易，其半年来的平均收益率为77%。从其资金曲线可以看到，大部分的利润来自于年初和6月份，而这两个月恰好都是与股市的单边走势相关：1月份股指单边上升而六月份单边大跌。私募排排网研究员 彭晓武介绍道：“目前使用量化自动交易的主要策略是以股指期货的趋势交易为主，简单来说就是比较依赖大的市场趋势。而1月份和6月份的市场单边走势，让大部分执行趋势交易的账户获利丰厚。特别是在6月份股市单边下跌当中，拿股票的基本都亏了，这时候量化自动交易的获利能力就显得非常突出。”

Wind资讯最新数据统计显示，在沪指累计下跌13.97%的6月，大部分阳光私募量化对冲产品表现坚挺。如中信信托旗下“盈融达量化对冲1期”、华润信托旗下的“申毅量化对冲2号”及外贸信托旗下的“翼虎量化对冲”等产品分别在6月分别实现2.03%、1.68%及1.49%的收益。在整个市场陷入漫漫熊途当中，量化自动交易的绝对收益能力成为了6月份仅有的亮点之一。

期货量化交易：以股市客户为主，大部分策略趋同

究竟在做量化交易的是一些什么人呢?私募排排网研究员彭晓武介绍，目前用量化自动交易策略的多数是近几年才进入期货市场的新手，以IT背景和股市背景为主。和传统商品期货不同的地方在于，由于股指期货挂钩的是沪深300一篮子股票，因此基于传统商品期货的基本面分析相对较难。而量化自动交易的好处就在于其使用计算能力超强的电脑进行分析，因此相对于主观交易有较大的优势。

对于这部分量化自动交易的投顾，彭晓武认为目前最大的问题在于中国的市场风格变化较大，因此需要不断地去修正策略和模型来适应市场。而目前大部分打着“量化”旗号的操盘手，其使用的策略大部分都是很相似的，随着使用的人越来越多，将会导致其盈利空间急剧下降。

资金和投顾两不着边，市场需要信心和见证

虽然量化自动交易在6月份获得了不错的成绩，但是一个不容忽视的事实是，目前市场上使用量化自动交易的资金比例仍然偏小。以广州为例，目前本地的量化自动交易投顾管理的资金一般在几百万到1000万左右。除了券商自身发行的产品之外，目前以阳光化公开募资的本地机构也仅有一家。本地的量化机构多数成立于最近1-2年之间，如果按年龄来算只能相当于一个呱呱坠地的婴儿。如果算上程序化的学习和调试过程，最长的交易记录也可能只有1年半，还不能够达到一个稳定获利的时间段要求。

除了成立时间以外，客户的信任程度也是对新生的量化机构一个重大的挑战。以目前大部分的程序化交易采取的趋势策略为例，由于其趋势策略的特性，往往需要经过不断的小额试错之后才能够抓住一波较大的机会，即所谓的“小亏大赚”模式。“我们的策略历史回测没问题，实际上每个月都能够获得不错的收益。但是因为往往前几次是亏损的，结果客户没等到赚大钱的时候就受不了，要求我们停下来。”本地一家量化机构的投顾无奈地说道。由于目前国内还没有一个较为权威的认证机构，往往目前参与量化机构投资的资金方只能通过口耳相传去寻找投顾，投顾也面临着管理资金不足、收入较低的困境。在市场不公开、不透明的环境下，往往是大资金和好投顾两头不着边，急需一个“牵线搭桥”的平台来实现最优配对。

附表：广州本地部分量化交易6月末实盘账户业绩

名称 投顾 成立时间 单位净值 净值日期 今年以来

收益*

康腾1号 康腾投资 2012-6-20 4.03 2013-6-28 145.71%

铖功程序化 银闰投资 2012-8-15 1.93 2013-5-24 106.30%*

普洱茶二号 大树投资 2012-10-19 2.12 2013-6-28 72.85%

量化风华1号 风华量化 2012-8-17 1.92 2013-6-28 37.72%

上正投资2号 上正投资 2012-12-21 1.29 2013-6-28 21.38%

普洱茶一号 大树投资 2012-6-15 1.21 2013-6-28 15.70%

上正投资3号 上正投资 2012-12-13 1.35 2013-6-28 -1.70%

铖功超短交易 银闰投资 2012-9-27 0.77 2013-5-24 -24.17%*

上正投资1号 上正投资 2012-12-13 0.91 2013-6-28 -31.61%

注：*1-5月收益 资料来源：私募排排网

何谓量化自动交易?

量化投资在海外的发展已有30多年的历史，其投资业绩稳定，市场规模和份额不断扩大、得到了越来越多投资者认可。事实上，互联网的发展，使得新概念在世界范围的传播速度非常快，作为一个概念，量化投资并不算新，国内投资者早有耳闻。但是，真正的量化基金在国内还比较罕见。量化投资技术几乎覆盖了投资的全过程，包括量化选股、量化择时、股指期货套利、商品期货套利、统计套利、算法交易，资产配置，风险控制等。

而将量化策略和电脑程序化交易相结合，就成为了目前普遍采用的量化自动交易模式。程序化交易系统是指设计人员将交易策略的逻辑与参数在电脑程序运算后，并将交易策略系统化。当趋势确立时，系统发出多空讯号锁定市场中的价量模式，并且有效掌握价格变化的趋势，让投资人不论在上涨或下跌的市场行情中，都能轻松抓住趋势波段，进而赚取波段获利。程序化交易的操作方式不求绩效第一、不求赚取夸张利润，只求长期稳健的获利，于市场中成长并达到财富累积的复利效果。经过长时期操作，年获利率可保持在一定水准之上。目前国内比较流行的量化自动交易平台有金字塔、开拓者(TB)，文华，达钱等。国外比较流行的量化自动交易平台有MT4等，但部分技术能力较高的开发者，一般倾向于选择自行设计研发交易平台。