私募“忐忑”等待国债期货的上市

国债期货上市初期的活跃度以及是否会出现趋势性行情，是市场参与者关注的焦点，也将影响市场参与的积极性。期货日报记者近期对数家私募机构进行了调查走访，部分私募对于参与国债期货持审慎态度。

与银行、保险（放心保）、券商、基金等机构不同的是，私募并没有“国债现货”的背景。“国债主要由商业银行持有，然后是特殊结算会员和保险机构，私募在这方面确实没有优势。趋势交易应该是私募参与国债期货的首选。”中投期货分析师郑林对记者称。“我们确实习惯做趋势性交易，在不同市场之间发现趋势性机会。”上海新泰厚投资管理公司总经理桑东亮也表示。

推荐阅读

鼎锋张高：捕捉成长性行业

• 私募大佬纷纷“恋上”对冲基金
• 王亚伟压力大 重仓股业绩股价双杀
• 风格快切公募谨慎 私募试水蓝筹股

白石资产管理（上海）有限公司总经理王智宏认为，国债期货上市初期出现明显单边行情的概率比较小，“毕竟目前国内利率波动幅度有限”。

与私募的担心形成鲜明对比，广州期货研究部副总经理罗强认为，国债期货上市初期更容易形成趋势性的单边行情。“初期参与国债期货的大部分都是机构，看多看空的预期可能会比较一致，形成单边行情的可能性更大”。

国债期货上市初期能否保持足够流动性，也是部分私募比较担忧的。海证期货研究所负责人倪成群却对此持乐观态度，他认为不需要担心国债期货的活跃度和成交量问题，一方面市场对国债期货上市比较期待，另一方面3万元左右的保证金对投资者来说很有吸引力。

“任何一个新上市的期货品种都有一个培育的过程，随着品种的逐渐成熟，参与的投资者将越来越多。”中投期货北京营业部总经理司海洋称。

国债期货实物交割的门槛，也对私募进行基差交易有所影响。国债期货合约显示，国债期货合约标的物面值为100万元，票面利率为3%的5年期国债。一旦出现基差不回归的情况，私募交割时就会面临诸多麻烦。

虽然私募对于参与国债期货仍比较谨慎，但各项准备工作仍在有条不紊地进行。“进入7月我们就开始了参与国债期货交易的准备，具体包括人员的招募与培训、国债期货相关问题的调研、对国债期货合约和交易制度的了解等。”桑东亮称。

王智宏对记者表示，“未来我们需要在组合里配置国债期货，这样就可以规避资产的大幅波动，对冲和趋势都有可能参与。”另外，不少私募机构告诉记者，希望中金所可以组织相关培训，让他们及早了解和掌握国债期货的相关规则。