郑莹GDP增速放缓,实质性改革或会发力
各位朋友,大家好。先回顾一下A股上周的表现,上周市场继续反弹,上证指数上涨1.61%,创业板指数上涨3.69%。申万23个一级行业中,家用电器(-1.03%),交运设备(-0.47%),电子(-0.3%),化工(-0.07%)下跌。上涨前五位的板块分别为信息服务(5.38%)、金融服务(4.31%)、医药生物(2.85%)、房地产(2.82%)、有色金属(2.67%)。
7月第二周,A股继续反弹,特别是创业板,在经历了短暂的回调后,上周开始连续上涨,目前创业板距离2010年底1239.60的历史最高点不到8%的距离。
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昨天,国家统计局的数据显示,二季度国内生产总值同比增长7.5%,增速比一季度回落0.2个百分点。整个上半年,GDP同比增长7.6%,略高于年初定的全年增长7.5%的目标。此外,上周数据显示,6月份CPI同比上涨2.7%,PPI同比下降2.7%,连续第16个月下滑。
这些数据表明,中国经济下行风险依然较大,特别是对比上半年社会融资总规模来看的话,如果没有宽松货币和海外热钱带来的出口虚高的驱动,实际的经济增长会是很难看的。
从历史的数据规律来看,2010年起经济自然回落,没有大规模政策刺激的近几年,每年GDP都呈现前高后低的态势。如果没有政策的影响,2013年下半年的GDP增长也会大概率低于7.5%,甚至将全年的GDP增速拉到目标值以下。
所以,如果中央需要保住7.5%的全年目标,市场预期下半年会有实质性的经济刺激计划出台,这也是在流动性并不乐观的现在,支撑A股能继续反弹的逻辑之一。
当然,除了要“让经济增长不滑出下限”,“稳增长”“促改革”“调结构”也是政府经济治理的基本原则,也就是质量改善的意义要大于数量的增长,因此,下半年的宏观调控,不会采取货币政策而加重经济杠杆程度,而会更加侧重于财政改革,沉淀的财政结余资金或将用于支持稳增长和调结构的领域。在财税政策方面,由于今年政府完成税收目标的难度极大,市场一直都很期待的减税政策将难以出台,在“开源节流”的要求下,预计房产税试点扩围是大概率事件。同时,新兴产业由于历史包袱小,预计会受到更大的鼓励。比如前两天,信息消费和光伏行业就相继受到政府的政策鼓励。
从上市公司的业绩预报来看,截至7月15日,共有1499家上市公司发布了中报业绩预告,其中830家上市公司上半年净利润实现正增长,超过55%。目前看来,实体经济还是有诸多的亮点。特别是很多新兴产业,业绩都保持连续的高增长。
我们还是坚持前期的观点,传统行业,特别是重资产,房地产相关行业,需要规避风险。而新兴产业是我们值得持续关注的重点,比如消费电子,医疗,信息服务,环保,太阳能等。在这些行业中,围绕中报业绩精选个股的同时,还需要密切跟踪政策的走向,下半年,业绩向好,加上政策大力扶持,不排除真实成长的新兴产业会迎来又一波上升期。
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