经济显企稳迹象 警惕小盘股下跌风险

最新公布的7月PMI数据环比微升0.2至50.3，高于市场预期。部分公私募基金认为，这显示经济下行临近底部，利于恢复市场对短期经济增长信心，利好震荡盘整中的A股。但是，中小板和创业板下跌压力大于主板，投资者需警惕小盘股下跌风险。

经济显企稳迹象

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7月数据显示，生产、订单、库存、就业指数普遍回升，购进价格指数4个月来第一次回到50以上。部分公私募基金表示，数据表明内资大型企业的景气度显著回升，经济出现较明显的见底信号。

交银施罗德分析认为，正如之前所预期，7月中旬以来，中国的经济管理层已经明确了稳增长的意愿，并且一些进度数据显示7月份的经济增长数据已经比较稳定，工业品价格也呈现出淡季不淡的迹象，后续数据可能企稳甚至发生温和的小幅上升。

南方基金首席分析师杨德龙表示，6、7月份PMI都没有公布行业数据，而之前公布的汇丰PMI终值47.7，低于6月的48.2。两数据背离源于样本差异，中采大型企业PMI回升明显，而偏重小企业的汇丰PMI仍在荣枯线下，预计即将公布的7月经济数据仍疲弱，显示国内需求有所企稳而外需仍疲弱。PMI数据利于恢复市场对短期经济增长信心，但中小企业经营状况依然不佳。此外，7月汇丰中国制造业PMI预览值降至47.7，创11个月以来新低，比6月的48.2降低了0.5。三季度经济仍将保持低迷状态，而政策方面没有任何松动。

星石投资认为，7月份PMI指数和各主要分项指数小幅回升，中国制造业和宏观经济回升企稳的态势显现，利好震荡盘整中的A股。

具体来看，二季度宏观经济数据表现不佳，中央温和的结构性稳增长措施托底经济，大中型企业可能已经受益于此，促使官方PMI在传统淡季出现回升;而再次位于荣枯分水岭以下的汇丰PMI再次创下新低，显示与出口紧密相关的中小企业境况进一步恶化，这与大中企业形成鲜明的对比。7月份官方PMI回升虽然传递出了制造业和宏观经济企稳回升的信号，但制造业和宏观经济是否真正已经企稳，还需进一步等待工业增加值等数据验证，走势是否能够延续也需要继续对未来2到3个月的PMI数据进行跟踪研究。

创业板高位震荡

今年以来创业板和主板走出“冰火两重天”的走势。现在创业板的炒作已经到了最后的疯狂阶段，对于创业板的炒作已经脱离了基本面。部分公私募基金认为，股指将在8月探底，呈底部震荡态势。中小板和创业板下跌压力大于主板，需警惕小盘股下跌风险。

星石投资认为，市场化改革进一步推进，政治局会议和国务院常务会议大规模刺激经济的预期等多重利好之下，估值较低的A股出现明显上涨，上证综指单日上涨1.77%，创业板单日上涨幅度更是接近5%。不过政府大规模刺激经济的预期还需要进一步证实，目前尚存在预期落空的风险，同时飙涨的创业板与周期股估值比已经达到惊人的8:1，过大的估值差距也限制了创业板进一步上涨的空间，未来创业板或将维持高位震荡。

华富基金8月投资策略报告也指出，中国股市的估值在全球市场开始具备吸引力，位于估值低端，这和2005年的情况非常类似。从左右市场短期变动的市场情绪指标看，无论是换手率还是基金开户数，都在低位徘徊。从配置角度看，要警惕小盘股下跌风险。创业板8月、9月解禁将成为小盘股回落的契机。

南方基金则认为，创业板里可能有5%左右的公司是真正具有成长性的，将来可能在经济转型、产业升级中获利。但是多数创业板公司现在泡沫已经非常明显。现在创业板已经在构筑头部，下一步可能会出现比较大的回调，对于创业板的炒作今后也会出现比较大的分化，一些真正被机构看好，有成长性的个股还会创新高，但多数创业板个股还会面临比较大的调整。所以投资者要比较谨慎，建议短线操作，等创业板有比较大的调整，再等待合适的入场时机。

华泰柏瑞投资部副总监沈雪峰表示，三季度市场整体难有系统性的投资机会，不过指数疲惫并不意味着市场完全没有表现，还是可以从趋势向上的行业中挖掘机会。她也注意到二季度大热的创业板和成长股所蕴含的风险。毕竟一轮上涨后，无论从技术上、还是从市场上升动能上判断，创业板和成长股都有回调的需求。不过长期来看，这些板块代表着中国经济的新增长点，蕴含良好的投资机会。比如TMT板块，目前市值权重远未到位，未来很有可能会产生500-1000亿市值的公司，这是由行业的发展趋势所决定的。只是需要去芜存菁，要在个股分化中布局未来的龙头。