保险资管要顺势而为守住底线

保险资产管理要找到稳定回报或超额收益，从资产配置的角度讲，就是要做到顺应趋势，顺势而为，守住底线。

首先，顺应趋势就是说在经济结构调整、金融改革、监管新思路的背景下，发挥好保险资产配置稳定回报的基础优势，重点思路应该是盘活存量，用好增量。

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在盘活存量上，要通过这个方式来提升固定回报收益，同时利用会计准则、偿付能力控制风险敞口，来稳定收益，这是我们在大类资产配置上重点考虑的问题。在用好增量上，近年行业保费流入增速放缓，波动性增加，用好增量比以前更需要在主动管理上下功夫。能不能把可用的增量很好地用到大类资产配置上，通过提升固定投资的收益，同时稳定住收益，来提升整个配置的收益，这是我们首要考虑的问题。

其次是顺势而为。目前，更加开放的政策和灵活的监管为保险资产管理打开了投资新路径。我们要抓住进一步市场化带来的机会，积极争取超额收益。这里主要有五个视角：

一是加大新产品配置，结合盘活存量，提高收益防护。

二是研究新工具使用，创新权益投资管理。权益投资是保险资产超额收益的主要来源。在守住负债底线收益要求的基础上，要在平衡权益类投资风险和收益方面，进行更加主动化、精细化的管理，在投资策略、投资管理方法上积极创新，包括通过股指期货等工具构建绝对收益组合等。

三是服务实体，做大另类投资。另类投资在政策放开、简政放权后，会逐步成为保险资产多元化配置重要组成部分。我们要将投资领域、行业与政府经济和产业政策方向紧密接轨，把握住实体经济中具有趋势性的产业主题，例如城镇化、老龄化、环保和小微企业等等。同时，创新另类投资产品设计。

四是布局海外市场，分享海外趋势性机会。目前，国内市场震荡大，但是海外市场始终不乏亮点。无论是从分散组合风险的角度，还是从提高收益水平和稳定性的角度，都需要具有全球视野，弥补依靠单一市场投资的不足。这是大类资产配置上必须考虑，而且要迈出实质性步伐的一个方面。

五是第三方管理人选择。按照新的监管思路和趋势，选择第三方管理人，不但有利于我们自身学习新的投资方法，学习国外好的经验，也可以进一步促进市场化。选择一些好的合作者，也是从资产配置角度应该考虑的问题。

最后守住底线，在创新实践中把握好风险收益的平衡。资产配置要在守住底线、把握风险收益的平衡方面发挥更为积极的作用。在金融市场波动加大、新产品种类不断增多的情况下，风险管理要在稳定和提升账户收益方面发挥更重要的作用。统筹考虑流动性风险、利率风险、市场风险和信用风险的承受能力，建立流动性、收益率、波动率、拨备率的底线控制机制，以此来控制相关风险敞口，这在资产配置中将越来越关键。同时，要加大新品种的风险识别和定价能力建设，推动资产类别创新归类，合理定价以获取超额收益，做好这一步是为资产配置和平衡投资组合的风险收益夯实基础。此外，要探索从资产配置角度，合理降低风险承担，或者在一定的风险容忍之下，有效提升组合收益的稳定性，特别是将风险的识别、定价与分散嵌入资产配置流程。风险管理手段的创新和风险防范能力的构建，在资产配置中的分量会越来越重。