私募搭车互联网金融 过半私募看空创业板

本期统计时间内(8月5日—8月9日)本周A股市场继续保持震荡走势。截至周五，上证指数报收于2052.24点，较上周上涨22.82点，涨幅为1.12%;成交金额为4082.19亿元，较上周放量17.4%。深证成指报收于8145.97点，较上周上涨184.5点，涨幅为2.32%;成交金额为5587.93亿元，较上周放量11.55%。经济数据显示，宏观经济下行压力有所缓解。在上周披露的官方PMI小幅回升后，市场对政策稳增长抱有预期，本周前两个交易日大盘连续上涨。受创业板为代表的高价高估值概念股走弱拖累，周三大盘震荡走低，期间房地产板块受益于房地产企业的再融资消息的影响表现较好。周四公布的7月进、出口贸易额同比各增长10.9%、5.1%，进出口额同比增长7.8%，均由负转正，好于市场预期。周五公布的7月CPI同比涨2.7%，PPI同比降2.3%，基本符合市场预期。二季度中国实体经济出现了企稳的迹象，市场信心有所提升。阳光化私募消息面互联网金融潮起，私募悄然打造“自媒体”;过半私募看空创业板，“回归传统”成主旋律;目前证监会正在起草私募投资基金管理办法，拟将私募证券投资基金以及包括创业投资基金在内的私募股权投资基金等各类私募基金纳入统一调整范围。办法将主要基于基金行业协会对私募基金管理人和私募基金进行登记备案，实施事后监督管理。现行法规如与新基金法有冲突，将一并修订调整。

产品发行

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鼎锋张高：捕捉成长性行业

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据统计，本期内共成立24款产品，非结构化9只、结构化产品15只，产品发行方面共有25款，并且本期有7款到期产品终止，其中有2款产品存续期满而终止。未来私募和公募的界定性很可能变得模糊，因此私募对于渠道的把控能力更多的表现在对于自身品牌和实力的构建方面。

和讯策略

行情是风儿你不是“沙”;上周我们的策略里对于基本面的“暖风袭来”已经有了较为深层次的解读，并且指出在这种徐徐暖风之下，小周期的反弹高度和延续性需要观察暖风的持续供给力度和市场活跃情绪的持久度，但是我们通过对于“暖风”的解读也继续维持看淡后市的大策略不变。对于宏观数据的意外向好以及高层的暖风频吹，我们认为并不意外，早在我们之前的一期策略中，我们就指出平衡木上端满水的比喻，在目前的危机预期之前，执政者对于信心的聚集应该是首先应对困难的第一步，脚都是抖得怎么能迈开步子走上平衡木呢?因此既然明白了其中含义，所以就如我们上周所说，对于这一次的反弹应该留一份清醒一份醉，目前来看市场正在用最为简单有效的方法刺激周期板块，在周期股基本面没有丝毫改变时去撬动这个板块，利用利好和市场情绪去攫取最大化利益的博弈行为已经是跃然纸上。既然如此，趋势交易型投资者要做的只不过是放足杠杆做好风控去享受市场情绪合力带来的超额收益即可，因此短期来看一些杠杆型分级基金具有一定投机价值。

再次说说创业板为代表的“成长股”，我们从四月底五月初就一直开始提示此版块的风险，狼来了的故事想必已经让很多投资者变得麻木，但是往往风险恰恰会选择在这个时间点到来，目前我们观察到非典型钱荒已经有可能到来，在市场流动性紧张，并且资金偏好向周期股漂移的时刻，流动性偏好紧缩会不会成为众多利空因素中最后压死创业板为代表的“成长股”骆驼的稻草呢?

短期小周期的反弹我们已经解读过了，对于维持长期看淡策略的我们来说，只需要继续观察“稳增长”+“真成长”这条主线上的各种变幻即可，比如最近的智能电网、节能环保、智慧城市这些我们都在积极的调研找到是否可以持续的逻辑和寻找合适的基金标的。总之市场的反弹，就如一阵风儿一般，但是作为理智的投资者万万不可作为“沙子”随波逐流，更不能作为傻子陷入太深。

关于债券市场方面，我们依然延续大的精选少量配置策略，最近我们又有了一些新的领悟可以和大家分享，第一：对于七月份众多机构大规模抢利息债赌资金价格向下后被套这一事件，我们从事件背后看到“钱荒”还会贯穿于“调结构”的时期，并且对于一些赌博激进的品种我们应该选择回避;第二：我们一直强调通胀预期的到来，从7月份的数据来看，通胀预期重启，作为最为敏感的市场，债券市场的变化和敏感品种应该给与重点的关注。

最后是海外市场，我们对于海外市场的策略一直坚定不变，本周美国经济数据公布，但是我们认为对于市场的影响只会在情绪上，关键是未来劳动力的数据会影响美联储对于QE的态度和退出的脚步，另外关于一些QDII新型产品的研究也应该给予一些重点的关注。

基于以上分析逻辑，我们认为继续关注麦尔斯通、民晟低风险品种为主，可以适量关注对于医药和食品饮料行业有着深厚投资功底的徐星投资产品。

私募观点

本周公布的经济数据显示二季度中国实体经济出现了企稳的迹象，市场信心有所提升，而A股市场继续保持震荡走势。体现到阳光私募界普遍不看好创业板，相对看好地产股估值修复。盘面上，行情的切换已是现在进行时，创业板将出现的调整不会是短期调整。

市场动向及新闻

互联网金融潮起 私募悄然打造“自媒体”

当公募基金轰轰烈烈投入互联网金融革命之时，私募的切入显得“小打小闹”。目前私募仅限于开通微信公共账号，在移动互联网打造各自的“自媒体”。

证券时报记者了解到，近期上海理成资产、富善投资、璞盈投资等较少在公众露面的私募纷纷在移动互联网上浮出水面，开通微信公共账号，作为公司营销的延伸。

一位负责账号运营的私募人士表示，私募产品不能公开销售，利用互联网可以做到定向推送，符合私募私下定向募集的特点。

二季度投资品种现身 私募大佬各有所爱

随着上市公司2013半年报的披露，一些私募大佬的“心水股”也显露出来。

从公募到私募，王亚伟无论再么低调，他的投资动向仍然牵动市场的神经。数据显示，王亚伟管理的“对外经贸信托-昀沣”产品在二季度进入4只股票的前十大流通股东名单，为兰州黄河(000929)、和晶科技(300279)、尤洛卡(300099)、三聚环保(300072)，其中啤酒股兰州黄河为二季度新近，另外3只则是一季度以来一直留在前十大流通股东名单之中，持有比例也未发生大的变化。相比一季度，“昀沣”退出了天壕节能(300332)和中农资源(600313)的前十大流通股东之列。

同样，明星私募泽熙投资的举动也备受关注。数据显示，“华润深国投信托-泽熙1期”二季度新进驻房地产股丰华股份(600615)，以447.43万股的持股数成为该股第二大流通股东。

过半私募看空创业板 “回归传统”成主旋律

上周沪指表现平稳，既没有高位飘红，也没有大幅下挫，整体仍表现为在2000点上下缩量震荡格局，沪指一周上涨1.12%，周K线三连阳。然而，创业板指在此前周K线六连阳背景下，上周周K线收阴，全周下跌1.13%。

据私募排排网最新数据显示，超过半数的私募人士对于后市创业板并不看好，55.56%私募认为创业板风险巨大，将出现回调，仅11.11%私募认为创业板不会回调，另有33.33%私募则持不确定态度。不少私募认为，创业板被疯炒不是常态，难以持续，创业板的风险在5月创业板指突破1000点时候已在逐渐累积。由于IPO重启迟迟未开闸，另外市场又不断出现新的概念炒作热点，所以创业板一直处于疯狂状态。而一旦IPO重启，在股票供给大幅增加后赚钱效应必然减缓或扭转，部分资金将转战打新市场，届时中小盘股行情将面临很大的风险。

记者注意到，另有55.56%的受访私募也担心再融资会对市场造成较大冲击;有50%的私募认为经济将继续下行;对于中报业绩，有66.67%的私募认为中报业绩将“符合预期”，认为“高于预期”的仅有11.11%，有44.45%的私募看好中报行情机会，22.22%的私募认为不存在中报行情。

私募基金将纳入统一调整范围

在证监会8月9日召开的新闻发布会上，证监会新闻发言人对内地与香港基金产品互认、证券执法与刑事司法衔接、私募投资基金管理等近期市场热点问题进行了集中回应。

私募基金将纳入统一调整范围

当被问到证监会对制定私募基金管理办法的进展时，该发言人称，目前证监会正在起草私募投资基金管理办法，拟将私募证券投资基金以及包括创业投资基金在内的私募股权投资基金等各类私募基金纳入统一调整范围。办法将主要基于基金行业协会对私募基金管理人和私募基金进行登记备案，实施事后监督管理。现行法规如与新基金法有冲突，将一并修订调整。

在推动制定我国期货市场的基本法方面，证监会新闻发言人表示，将积极争取立法机关将期货法列入十二届全国人大常委会立法规划，并成立领导小组和工作小组，为制定期货法提供组织保障，另外还积极开展基础理论研究和立法调研工作，积极听取相关的市场机构、市场组织和相关行业协会对于期货法立法必要性和调整范围的意见建议。

私募观点精粹

观点综述

本期私募不看好创业板，看好地产股估值修复。行情的切换已是现在进行时，创业板将出现的调整不会是短期调整。

星石投资：通胀略低预期 货币政策收紧压力减小

7月份CPI数据略低于预期，通胀再起的担忧得到缓解。温和的通胀形势使货币政策收紧的压力减小。经济运行逼近“上限”的压力缓解，政府政策措施空间有所放大，同时 PMI和外贸数据显示宏观经济开始企稳，政府稳增长的压力有所缓解，推出大规模刺激的可能性降低，预期政府将进一步加大改革和经济结构调整的力度。宏观经济在“下限”附近稳住，流动性保持中性偏紧状态，股市整体仍然机会不多，年初以来飙涨的成长股估值相对较高，未来或面临回调风险。

吕俊 ：通胀压力是下半年市场最大风险之一

吕俊认为，当前的市场环境下，宏观对冲策略更为适合，他也在酝酿通过基金专户推出一只运用宏观对冲策略的阳光化产品。宏观对冲策略不同于目前市场上使用较多的中性对冲策略，主要通过宏观分析判断大类资产走势，在多个品种上做对冲操作。吕俊举例说，国内社保基金通过股票、债券和现金的配置，十年来取得平均9%左右的回报，这其实就属于宏观对冲。同样，全球最大的对冲基金美国桥水联合基金，也是采用宏观对冲策略，目前管理规模已达到1000亿美元。

“通过资产配置而不是股票组合，就有很大概率取得稳定收益。传统股票型产品也有很大空间，但适合风险偏好相对较高的投资者，遇到2008年那样的股市行情，波动就在所难免，而宏观对冲产品净值与市场波动相关性很低，与股市、债市、期货、房地产乃至经济周期相关性都很弱。”

吴国平:十年大牛市猜想

如果计划生育放开，市场不来一波大行情都很难，放开二胎政策就是足以引爆大牛行情的核武器;如果放开二胎和新型城镇化漂亮融合，十年大牛市相信都不难!

这周，我们继续探讨关于主题方面的内容。我们知道，市场的疯狂永远都需要事件主题来支持阐述，网络传媒前期的疯狂得益于文化等事业当下的蓬勃发展，创业板的疯狂也得益于国家调结构政策的推动，当然，这些主题也只是推动了局部行情，并没有推动全面行情，这只是说明，因为事件主题来得还不够大。

那么现在，近期媒体报道讨论放开二胎政策，这一事件主题，在我看来，无疑会给股市带来整体推动疯狂的动力。

胡志忠：远离毒品，远离创业板

行情的切换已是现在进行时，创业板将出现的调整不会是短期调整。要知道创业板的定价有多离谱，你要离开A股站到国际的山顶上才能看得清楚。当然，创业板里面可能出现极个别的成长股，那绝对是百里挑不到一的。至于其它，其实就是一个既得权益核心控筹玩儿的游戏。你参与玩不要紧，要紧的是：你要知道自己在干什么。也许笔者说完后创业板还要创新高也说不定，谁敢保证呢?但假以时日，你就会看清全貌。