约翰阿米塔奇英对冲基金常胜将军痴迷公司研究

英国对冲基金埃格顿资本(Egerton Capital Ltd.)的创始人约翰?阿米塔奇(John Armitage)曾说道：“我在对冲基金中的地位就像是中世纪为大教堂雕刻塑像的无名工匠。他们不是达?芬奇或者米开朗琪罗之类的创造性天才，但受过良好的训练，并做了值得做的事情。我们所做的是缺乏原创性和差异性的事情，这通常可以通过学习获得。”

事实上，阿米塔奇坐拥87亿美元资产管理规模，他的谦逊、自律以及勤奋在欧洲金融圈享有极高声誉。1994年创立埃格顿资本以来，截至今年第一季度末，他创造出了15.2%的年化收益率，2倍于MSCI欧洲指数的年均涨幅，而波动率只有该指数的三分之二。其中，他的旗舰基金??股票多空策略基金的年化收益率更达19%。

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另根据专门投资对冲基金的LCH投资公司研究，阿米塔在1994年~2012年期间，总共为客户带来了53亿美元的净回报。在整个欧洲，只有艾伦?霍华德(Alan Howard)执掌的布莱文?霍华德资产管理公司(Brevan Howard Asset Management)超越这一业绩。

专注个股细节

基金管理公司施罗德集团(Schroders group)的首席执行官迈克尔?多布森 (Michael Dobson)是阿米塔奇的老朋友，他说：“约翰非常聪明，做事情一丝不苟。他讨厌给客户带来亏损，他真的是这么认为的。”

多布森指出，阿米塔奇总是充满热忱地挖掘一切和投资有关的细节，毫无疑问，研究公司财务报告、阅读公司研究报告以及与公司管理层面对面的交流令他成为了顶级的对冲基金经理。

阿米塔奇认可了这样的评价：“我的成功在于勤奋工作、专注和自控，而不是什么超自然的能力。我们的确很重视卖方的研究报告，阅读这些报告已经成为了我最大的乐趣。这种方法虽然陈旧，但我认为卖方分析师已经将他们的精力全部倾注到个别的公司和行业中，他们的分析结果必然有一定价值。”

多布森补充道：“他研究公司的程度已经达到了痴迷。每天下班，他手中总是拿着好几磅重的财务报表。我每次去他的住所，他家厨房的灶台附近都堆满了研究报告，而不是碟子或者蔬菜。”

欧迪资产管理公司(Odey Asset Management)的创始人克里斯宾?欧迪(Crispin Odey)则说：“阿米塔奇是生还者游戏中的常胜将军。在英国，没有一个对冲基金经理对公司的研究会比他还要深。之所以能做到这一点，是因为他是为数不多的资历深厚但仍愿意亲力亲为的投资人。

在对公司和行业进行深入细致的分析之后，阿米塔奇会从中找出他认为被低估的或回报率最佳的股票，并根据那些股票的潜在最大获利进行排序，然后再根据排名来安排头寸。

“我喜欢业绩优良的公司股票，我对一只股票的年预期回报是30%。它们并不一定是业内最佳的公司，但应当业绩突出，管理严格、有大量的现金流而且资产负债表显示运营良好，与此同时，表现出巨大的增长潜力。而只有与公司的管理层见面并交谈才能做出最终的判断。”阿米塔奇这样说道，“我并不希望早上在《金融时报》标题中见到我所持有的那些公司。”

2007年，阿米塔奇买入了大量俄罗斯第二大移动电话公司OAO Vimpel通信公司的美国存托凭证。当时，该公司获准以相对较低的成本进行扩张，且不必负担大量债务，因此阿米塔奇认为公司的大部分增长是自然增长，而不是通过并购实现的。

果然，在阿米塔奇买入股票后不久，该公司的现金流就创下历史新高，而财报公布后的一个月内股价上涨了36%。

当然，由于阿米塔奇习惯于对公司进行细致入微的研究，这也使得他精力有限只能专注于自己熟悉的行业。他一直以来对医药股情有独钟。“如果美国食品和药品管理局(FDA)批准了一项新药，那这对我来说实在是太好了。”