私募把脉四季度股市 普遍持乐观心态

经过近两周调整后，上周，上证指数重拾上攻态势，接受证券时报记者采访的多位私募普遍表达了对四季度行情的乐观，政策红利能否进一步发酵，估值修复行情是否上演，创业板行情将如何演绎成为关注点所在。

冠基投资投资总监胡祖荣认为四季度股市会整体向好。他认为管理层已经明确经济增速将适度放缓，产业结构将延续调整，目前一些产能过剩的企业库存已有所消耗，经济仍处于缓慢回升过程中。同时，上海自贸区的改革代表一种经济改革的态度，随着十八届三中全会召开，未来会进一步推动经济改革，包括物流的开放、金融的开放、政府职能的转变等等，都会对四季度的股市形成支撑。

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胡祖荣认为，目前创业板整体估值偏高，四季度投资重点将围绕低估值板块和上海自贸区相关领域，例如自贸区作为全国对外开放的窗口，特别是未来人民币也有望实现自由化兑换，因此自贸区概念相关的一些银行股都会有较大增长空间。“短期应回避传统企业和高估值领域，紧紧把握受益改革红利的金融股。”

对于经济基本面，中欧瑞博董事长吴伟志则表示，管理层关于不片面追求国内生产总值(GDP)增速的表态已经很清晰，显示出高层对经济把握程度较大，从已披露的经济数据来看目前经济恢复状态良好，四季度不会出现经济大幅下行情况，因此对经济和四季度股市保持乐观。

“今年股市主要是结构性机会，因此结构性机会之后也面临结构性风险，例如自贸区概念下一些股票持续上涨，然而一旦落空则面临深度回调。”吴伟志指出，今年以来投资主要集中在医药、消费领域，目前持仓会转向低估值领域，看好非周期性行业中的商业和零售类公司的估值修复机会，这类股票当下估值相对便宜，并且目前对过去行业悲观预期有一定程度上的修正。

胡祖荣称，中长期来看，传统行业中例如交通运输、医药、白酒等行业也值得关注。医药消费的需求是稳定上升的，经过调整后的部分白酒个股也值得深入关注。一些互联网金融概念下的企业仍然面临市场化竞争，盈利不确定性较大，因此需要深入挖掘。

今年涨幅巨大的传媒股上周进行一波回调，上海某私募机构总监认为，太热的板块介入的时候应该小心，面临高估值时无论从成长股角度还是从价值投资角度都应回避。传媒股行业本身成长性较好，但从安全边际来考虑整体估值较高，虽然龙头公司具有成长性，但一些非龙头公司上百倍估值显然无法支撑股价，因此过热的行业会适度降温，未来或会用一年时间进行消化。