A股降温私募减仓应对 布局四季度业绩股

　　[ 广东银石投资总经理兼投资总监 丘海云(专栏) 称，目前市场普遍预期三中全会期间会有一系列改革的利好消息，一旦预期落空或者其他利空出现的话，市场将遭受猛烈冲击]

在10月14日的公司投委会会议上，广东银石投资有限公司总经理兼投资总监丘海云就提出了自己对市场的担忧。

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“在行业内了解了一圈下来，几乎所有的主流机构都一边倒地认为11月份三中全会对市场更多的是利好，听到的都是看多的声音。”丘海云提出了自己的忧虑，做投资应该保持一定的前瞻性，在一片看好的声音当中，一旦利好没有达到或者出现意外的利空，那对市场的冲击将会非常猛烈。

几番权衡之下，广东银石投资当时就定下了未来两周的投资策略——减仓!

　　“秋收行情”降温

“策略是定下来了，但本周突如其来的调整也让我们有些意外。”丘海云说。

周三，10月16日，恰好是上证指数[0.24%]6124点六周年纪念日，当天上证指数下跌1.81%，跌破2200点整数关口，以一条大阴线给红火的秋收行情降了一把温。

截至周五收盘，上证指数收于2193.78点，本周累计下跌1.54%;深成指收于8584.87点，本周累计下跌1.75%。本周两市日均成交金额均出现小幅下降，沪市从上一周的1279.5亿元下降至1264.6亿元，深市则从上一周的1344.3亿元下降至1336.4亿元。

创业板指[2.04%]数周三当日则大跌3.93%，但周五随即反弹2.04%，本周累计下跌2.17%。

“本周的调整首先还是技术本身的需要。”国元证券[1.30% 资金 研报]首席策略分析师康 洪涛 对第一财经日报《财商》记者说，本轮A股行情当中结构性特征明显，主要是概念性股票连续上涨，包括手游概念、传媒股、4G概念股等，这些股票短期升幅过大也没有过像样的调整，这就导致市场资金一时压力较大，从技术面上看调整是很有必要的。另外，康洪涛同时指出，外围市场上对美债违约的担忧也从一定程度困扰着A股投资人的情绪。

　　私募大幅减仓

“周一我们就定了减仓的策略，又遇上市场大跌，所以本周迅速执行了减仓的指令。”丘海云透露，目前旗下基金的仓位已经火速降至两成多，将前期的收益落袋为安。

丘海云认为，目前市场普遍预期三中全会期间会有一系列改革的利好消息，但她指出，这种预期太强烈，导致一旦预期落空或者其他利空出现的话，市场将遭受猛烈的冲击。

“我们担心的主要是三方面。”丘海云指出，一是政府有可能在三中全会期间公布地方债务规模和解决办法，根据渣打银行的研究报告，此次中国债务规模最高可能会达到24.4万亿，占GDP的38%至42%，如果正式公布，对市场的冲击会非常大;二是影子银行的规模和相关解决办法也可能出来;第三则是房价的问题，政府可能会把对房价的调控逐步转化为市场化调控，这也是一种潜在的风险。

并且，丘海云指出，本周公布的三季度国内生产总值(GDP)同比增长了7.8%，对政府而言，四季度没有“保7”的压力，可以腾出手来处理上述的几大问题了。“所以在我们看来，当下减仓已经是非常必要的了。”丘海云说。

而对于周五的反弹，丘海云则指出，创业板周五的反弹已经出现明显缩量，从技术形态上看，创业板已经在塑造头部。而上证指数也已经步入2009年下跌通道以来的上轨，如果没有特别重大的利好出现，短期内技术面要突破也是压力重重。

康洪涛则表示，从基本面上看，美国债务违约的警报暂时解除，未来三个月内暂时没有大利空，而国内11月份三中全会期间也会以维稳为主，因此短时间内任何空穴来风的消息暂时还改变不了A股当前大方向的格局，大环境仍然没有发生变化，不会出现大涨大跌的局面。

万家基金则指出，在缺乏趋势性行情的情况下，11~12月通常是机构投资者获利结算、调仓换仓的时间点。

“自2010年以来，每年的年底市场都会调整，尤其是机构仓位比较集中的行情更容易受到影响。根据2013年的基金中报，股票型基金配置中小板和创业板比例大幅提升，其中创业板超越了基准3倍以上，中小板超越了基准1倍以上。”万家基金表示，从投资者行为的角度去看，仓位集中的板块面临着较大的回调风险。

　　业绩股或登台唱戏

康洪涛认为，从布局上看，接下来应该首选业绩确定的股票，其中医药、基建、土木工程等业绩较好的行业存在补涨机会。而节能环保、电子信息和军工类等有政策支持的行业短期可能仍会继续有所表现。

万家基金也表示在行业上可以关注医药和食品饮料，因为增长最为确定且估值较今年强势板块稍低。

丘海云则表示更看好明年的A股行情，已经开始全面筛选明年布局的股票。在丘海云看来，光伏、智能城市、节能环保、软件服务、核能、3D打印等行业未来发展空间都很大，且其中有不少公司绝对估值不高，会持续关注。