前三季度私募业绩报告私募、券商不敌公募

今年前三季度股票市场震荡分化，中小盘股强而大盘股弱，债券市场则上演冲高回落行情，在此背景下，各类阳光私募、券商产品平均业绩均取得正收益。从各类产品的平均收益排名来看，从高到低依次是私募TOT产品、宏观策略与管理期货私募产品、股票策略私募产品、股混型券商产品、相对价值套利私募产品、券商FOF产品、债券型券商产品、相对价值套利券商产品、债券策略私募产品。

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　　前三季度私募TOT、宏观策略业绩领先

今年以来私募TOT产品始终表现出色，对于成长风格私募产品的重点配置使TOT前三季平均业绩表现最优。凭借各类资产灵活配置的优势，私募宏观策略与管理期货业绩也继续领先，前三季度取得15.1%的较好业绩。在股市呈现结构性牛市背景下，私募与券商的股票策略产品前三季度收益率也排名靠前，分别取得13.44%、8.54%的平均收益，不过，券商FOF产品则依然表现不佳。相比而言，相对价值、债券等低风险策略前三季度优势不在。其中，依靠人才优势，私募相对价值策略产品前三季度平均收益也较为稳定，而受累于债券市场三季度大幅下挫，债券策略产品前三季收益排名靠后。综上，在三季度股市明显反弹、债市大幅调整背景下，方向性策略表现更好，权益市场产品优于债券市场产品。

从阳光私募与券商的比较来看，在组合基金、股票策略、相对价值套利等大部分策略上，阳光私募继续战胜券商产品，但债券策略产品上，券商前三季度表现更好。总体来看，阳光私募相对券商的优势仍非常明显。

从与公募基金的比较来看，私募与券商的各类产品均跑输公募股混型基金。仅从股票策略产品来看，前三季度公募最优、私募居中、券商最弱。

　　股票策略产品：泽熙投资、东方资管长短期业绩突出

股票策略产品专注于股票市场，并可能同时投资于股票现货与期货，多数通过方向性投资获利。这类产品包括传统的以单边做多为主的股票型产品，以及近两年新出现的股票多空策略产品。

前三季度股票策略私募产品业绩前十名分别是创势翔1号、恒复趋势1号、理成风景2号、鸿逸1号、朴道一期、聚富二号11(泽龙投资)、龙腾9期、尚雅13期、泽熙3期、沃胜1期，前三季度业绩均在50%以上。业绩冠军创势翔1号前三季度收益率高达107%，继续领跑。前十名的管理人中，理成资产、龙腾资产、尚雅投资都属于成立时间超过5年的老牌私募，而创势翔则属于私募新锐。

从近两年业绩来看，前十名中，恒复趋势1号、泽熙3期、理成风景2号、朴道一期、尚雅13期近2年均取得52%以上业绩，排名同期产品前5%，不过上述产品多数在2011年跌幅较大，只有泽熙3期2011年跌幅在14%以内。