券商柜台市场私募性明显 四大风险需防范

继年初券商柜台市场试点开启以来，券商柜台市场发展越发呈现出私募化特点。多位行业人士表示，券商柜台业务当前可考虑重点发展互换类、回购类、非标准化的场外期权产品。

强调私募性

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深圳某大型券商相关人士表示，自今年券商柜台市场业务启动以来，产品落地周期较慢。7月后，部分场外期权、权益收益互换交易、股票协议逆回购业务方案通过专业评价并正式上线。目前大部分上柜产品基本为一对一协议式，主要面向高净值客户或者机构。未来柜台交易市场的产品或更加强调私募性。

截至今年7月，在券商上柜的产品中，在券商柜台市场对外公开发售的产品除了海通证券“一海通财”外，绝大多数都属于资产管理类产品，其中以小集合理财类产品为主，如国泰君安君享融通一号优先级、广发恒定2号光大证券定向增发(限额特定)集合资产管理计划优先级;广发金管家多添利系列、齐鲁稳固21天集合资产管理计划和中银国际中国红套利对冲OTC1号等等。

根据国信证券战略发展部的统计，从风险角度来看，已公开发行的券商柜台产品主要是低风险产品，占比60.98%，而中高、高风险产品上柜较少，合计占比14.64%。从产品期限来看，券商已发行的柜台产品期限以短期为主，一年以内的产品占比总计为65.85%，其中3个月以内的占比最多，达46.34%。

据证券时报记者了解，在柜台交易市场上线产品前，券商通常会充分评估产品的特性和风险，确定产品的风险等级。目前大部分券商把产品划分为“高风险等级产品”、“中高风险等级产品”、“中等风险等级产品”、“中低风险等级产品”和“低风险等级产品”五个风险等级。从风险角度来看，在已发行的券商柜台产品中，主要是低风险产品，占比60.98%，而中高、高风险产品上柜较少，合计占比14.64%。

投资人需注意四大风险

多家券商人士表示，目前的券商柜台市场以销售、转让券商理财产品等资管类产品以及代销金融产品为主。根据海外市场经验，今后产品范畴将突破理财产品等范畴，逐步囊括互换类、回购类、非标准化的场外产品。

中国证券业协会2013年重点课题研究报告显示，如若我国券商柜台市场的产品发展分三个阶段的话，当前还可重点发展互换类、回购类、非标准化的场外期权产品。在第二、第三阶段，则逐步发展其他类似的权益类(股权/债券)场外衍生品及其他一些满足客户实际需求的结构型产品。从长远来看的话，未来券商柜台市场的发展空间可覆盖股票、基金、债券、信托、金融衍生品、大宗商品等。

行业人士建议，针对目前券商柜台的产品特性，投资者在进行风险管理时需要注意以下四点：一是明确产品自产还是代销，因为发行产品的主体不一样，券商承担的风险责任也大不相同;二是券商自有资金参与不等于没有风险，部分产品需要持有一定期限才能获得相关赔偿;三是理性对待高收益率，投资者需根据自身风险偏好，选择适合的券商理财产品，理性对待高预期收益率的诱惑;四是避免在产品期限中使用投资本金。即使购买了可以提前赎回或是终止的理财产品，在整个宏观市场较为低迷的情况下，投资者也很难在适当的时机将全部产品变现。