私募密切关注改革进度和资金利率赛跑

国内股市受益于改革措施高于预期的利好上涨后，上周进入一波调整状态中，市场氛围仍呈现出较为乐观的状态。接受证券时报记者采访的多位私募表示，改革的利好预期冲淡了市场资金面紧张的不利因素，目前股市整体仍在底部，但概念炒作无法持续，未来市场热点会慢慢回归业绩成长中来。

启明乐投董事长李坚表示，目前股市整体还在筑底阶段，近期上涨一是政策推动，另外一个因素就是港股带动。港股中的一些指标股都有较好表现，港股上涨的原因在于美国股市创出历史新高。美国股市表现远远超过2007年经济危机时的高点。相比来看，近期A股市场表现还是较弱，虽然指标股估值较低，但都在跟涨，因为并没有成长性。

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李坚表示，上周市场中概念股表现活跃，涉及二胎、安防等领域，但到12月份开始会回归业绩炒作，11月过后，上市公司全年业绩基本可以确定。白酒、医药、环保等行业盈利效应会显现出来。经过三季度调整后，目前媒体股有所表现，高成长高估值的逻辑依然有效。随着注册制的推出，明年创业板会分化，逐渐呈现优胜劣汰的过程，股价表现主要还是靠业绩驱动。

挺浩投资董事长康浩平表示，大牛市已经开启。三中全会释放了最大改革红利，对中国社会经济的影响相当于1978年的十一届三中全会，是一次巨大的历史转折点。这种巨大的改革红利，很多人还没看清楚，牛市上涨的初期往往抛盘较多，这说明市场对利好还在消化阶段，政策利好释放总要有个过程。

针对未来股市演化，康浩平指出，股市大的行情已经正式展开，上周四天的小阴小阳线可以判断为强势调整，因为此前熊市较长导致资金依然较为谨慎。但沪指在2000点以下的底部很扎实。同时，伴随宏观经济在今年三季度筑底，并不需要太担心下跌风险。中长期来看，2014年的股市一定比2013年要好，股市的系统性机会大于结构性机会。

针对市场风险，从容投资认为，流动性偏紧的格局或会成为常态。这也是改革中经济去杠杆所必须经历的一个状态，在流动性偏紧情况下股市的风险仍值得我们密切关注。

从容投资指出，后期的市场格局就是一场改革落实和资金利率的赛跑，很有可能出现的状态是：1、如果资金利率平稳，改革落实进度超预期，市场就会向好；2、如果改革落实进展缓慢，但资金利率继续走高或维持高位，市场就会转差；3、如果改革落实进度超预期，同时资金利率继续走高或维持高位，那么市场将迎来剧烈震荡。