迷途不返格罗斯2013年所犯的3大失误

有“债券之王”称号的比尔.格罗斯(Bill Gross)在去年错误判断了美联储缩减购债规模的时点及影响力，导致其领导的Pimco全面回报基金在2013年录得近2%的负回报是近20年来最差表现，也是近14年来的首次年度亏损业绩。

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格罗斯及首席执行官Mohamed El-Erian领导下的PIMCO去年遭遇了史上最大规模资金赎回，总额2370亿美元的全面回报基金预估赎回数额达到了411亿美元。其2013年的表现仅好于41%的同类基金。

那么昔日的债王格罗斯在2013年究竟犯下了哪些错误呢?

　　一. 重仓押注美国国债

根据晨星的最新数据，规模2440亿美元的总回报基金中，美国国债和政府相关债券的比重为37%，按揭债券占比也保持在34%，美国信贷品种持仓维持在10%。

PIMCO在2013年5月的公司年度投资论坛上曾得出结论，认为美国经济发展目前还达不到“起飞速度”，未来三到五年的平均年增速不会超过2%。但是，PIMCO显然是对美国经济过于悲观了，并且他们没有预料到的是就在5月，美联储主席伯南克在讲话中透露了随着经济好转，央行将缩减购债计划的可能性。

就在上个月，PIMCO首席运营官Douglas Hodge表示，在美联储缩减购债计划面前，持有大量长期国债对PIMCO是一种不小的成本。

　　二. 押注通胀保值债券(TIPS)

今年4月份，格罗斯曾表示他正在购买通胀保值型债券(Treasury Inflation-Protected Securities简称TIPS)，他认为全世界各国央行的“印钱”行动将推高通胀数字。但是随着美国市场利率升高但通胀依旧低迷，这样的下注显然给格罗斯带来的只有亏损。

Brown Brothers Harriman资产组合经理James Evans表示，去年表现最差的固定收益部门当属TIPS，在当前通胀极低的情况下，完全没必要拥有这些资产。

根据美银美林的数据，其美国通胀保护债券指数在去年5月21日至8月30日之间的下跌就有6.8%。这样的损失很自然的反映在了PIMCO旗下一些列基金中，包括168亿美元规模的真实回报基金、156亿美元规模的商品真实回报策略基金、还有全面回报基金及低持续基金。

格罗斯后来在8月份时也承认，“5、6月份的战略执行应该并已经受到了公开的指责”。

　　三. 押注巴西雷亚尔

去年1月，格罗斯曾发表一条Twitter消息表示，他押注巴西加息和其货币雷亚尔升值，称巴西雷亚尔是一种比美国高收益债券更值得投资的产品。

根据PIMCO网站的数据，巴西货币雷亚尔及巴西债券在规模123亿美元的PIMCO新兴地区债券基金中占比最大。

但格罗斯又错了。2013年巴西雷亚尔/美元汇率下跌了13%，同时美银美林的美国高收益债券指数上涨了7.4%。

不过，格罗斯今年并未一无所获。由他手下的Daniel Ivascyn领导的收入基金(Pimco Income Fund)在去年增长了4.8%，击败了97%的同行对手。

数据显示，PIMCO收入基金去年暴露在利率风险下的头寸较少，同时其投资组合中的高收益债券及按揭贷款证券也带来了不错的收益。而且，直至11月30日的数据显示，其投资组合中没有一分钱的TIPS。