私募论剑2014结构化行情或将持续

在刚刚过去的2013年，以新兴行业为代表的创业板风生水起，而主板市场的传统蓝筹股则全年表现疲软。结构性牛市造就了一批表现优异的阳光私募，但也重创了一批长期持股的私募，如重仓茅台的深圳东方港湾等。

2013年创业板指数大幅上涨82.73%，而沪深300却阴跌了7.65%。结构性牛市的带领下，2014会是A股牛市的起点吗?

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明曜投资总经理助理龙长会认为，今年A股市场很可能呈现震荡、筑底、回升的大格局，待经济去杠杆基本达到目标之际(最早可能在第四季度出现)，A股市场将会迎来在新经济模式下的十年慢牛大行情。短期来看，债务风险担忧加重、IPO正式开启、资金面仍然偏紧，股市近期正面临震荡调整的风险，但幅度、空间有限，上证指数不会击穿2013年6月底创下的1850点的低点。同时，结构性分化将更为理性，更加贴近于基本面的业绩驱动。

重阳投资董事长 裘国根 认为，证监会去年11月30日新闻发布会公布的四文件，进一步加强中小投资者权益保护的“新国九条”，企业年金、职业年金税收递延政策的推出，以及QFII和RQFII的持续扩围，都在为股市复苏及其与国际接轨做制度铺垫。影响2014年A股市场的风险偏好主要来自一正一负两个因素，提升风险偏好的因素是改革，降低风险偏好因素的是注册制预期的发酵，发行制度的改革势必对高估值的“小新差”公司股价形成调整压力。

作为国内首家资产管理规模破百亿的阳光私募公司，2013年重阳投资旗下成立满一年的产品平均收益率达到37%，其中收益在30%以上的产品达11只，占比高达78.57%。在本次私募基金风云榜重阳投资获得最具才华投资顾问冠军，精熙投资和鼎峰资产分获亚军和季军。创势翔1号以125.55%的年度收益获得2013最佳私募产品权益组冠军，恒复趋势1号、泽熙3期分获亚、季军。

去年高歌猛进的传媒、信息行业让对其青睐有加的私募赚得盆满钵满，而重仓传统行业的私募却是损失惨重。2014年已拉开帷幕，新兴行业能否续写辉煌，与会私募表达了不同的观点。

创势翔投资研究总监钟志峰认为，2014年A股市场可能继续出现结构化行情，但是与去年创业板高涨的走势会有所区别。从指数表现上看，上半年可能会先抑后扬，影响因素包括IPO重启、流动性、三中全会政策落实等。受IPO重启影响，创业板等小股票可能会有整体估值回落的过程，这种情况下，市场可能开始关注一些去库存、去产能做得比较好的周期性行业，机会可能更大属于大股票;IPO影响完全释放后，大家又会去挖掘新兴产业中的高成长股机会，小股票机会比大股票大。从行业选择上，配置重点放在国家安全、生态环保以及与民生相关的大消费类上。

原点资产孟平称，由于投资趋弱，今年并不看好趋势性行情，但是结构性机会非常多，总体将紧扣转型、改革和“中国梦”。看好大消费领域，包括食品饮料、医药、信息消费、教育等;政府主导的新的投资方向也是投资的重点，包括智慧城市、国安委和军工等;新技术和新模式的应用也会孕育牛股，尤其是互联网、新材料和IT 技术等。

智德投资表示，今年仓位将维持在90%左右，短期对新兴行业和创业板等板块总体保持谨慎，在IPO新股中寻找合适的投资标的。