机构扎堆追捧对冲基金 部分推销搭“顺风车”

2013年，对冲基金以优异成绩扬名，这一年被称为“对冲元年”。2014年始，机构开始热烈追逐对冲基金。

据21世纪经济报道记者了解，广州、北京、深圳等私募聚集区有多家私募正在筹备对冲产品。与此同时，公募、券商等也发出了自己的对冲产品。

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“大趋势挣不到钱，机构总得有事情可做。”北京一家知名私募的投资总监表示，近来对冲基金的业绩还不错，像裘国根做的重阳对冲1号也挺轰动，这对公司也是个刺激。

据21世纪经济报道记者统计，目前成立对冲产品的私募有30家左右，券商有10家上下。而公募也有先行者，如鹏华-鼎锋成长量化1期资产管理计划、公募基金专户产品-TL等。

值得注意的是，对冲基金的风险已开始显露。2012年底，“桃子基金”创始人陶云峰所管理的7只桃子基金几乎全部爆仓，亏损上亿，后传出其被白道追捕、黑道追杀。北京一位私募老总称，“从操作上看，桃子基金非常接近对冲基金。”

近日又传出“民间股神”林园因在去年加杠杆买贵州茅台，亏损严重，几近爆仓。上述北京私募老总称，“这种事情无风不起浪，我们不希望他爆仓。通过这件事情，应该懂得一句话，"没有不可能的事情"。”

热烈追逐对冲基金

2014年1月20日，神农投资总经理陈宇发微博称，“正是因为中国股市具有神奇的开倒车功能，所以特地推出了主动型对冲基金-神农太极。今天预约客户已开始汇款。”

“这只对冲产品的规模在几千万，销售还不错。”神农投资人士告诉21世纪经济报道记者，主要是通过股指期货做对冲，用于融资融券的规模不大。

这是今年已经面世的对冲基金产品。此前的2013年重阳投资、道冲投资、金锝资产、悟空投资、申毅投资等约30家私募成立了自己的对冲产品。

Evestment数据显示，专注中国市场的对冲基金2013年业绩为17%，为金融危机后最佳表现，远高于全球同行9.2%的回报率。而上证综指去年全年下跌6.8%，在亚洲市场排名垫底。

对冲基金的靓丽业绩注定2014年仍是火热之年。广州一位私募老总对21世纪经济报道记者表示，“经过对市场的多番调研，对冲基金产品是个非常好的选择。在弱市中，对冲基金也能保证有稳定、不错的收益，比如10%-20%，对客户来说非常有吸引力。

“我们公司目前也在设计一款对冲基金，看市场行情发出，大约是三四月份。”北京一位私募老总透露，主要是运用现货和股指期货做对冲操作。

不仅仅是私募追逐对冲基金，一些公募和券商也发出了自己的对冲产品。目前正在发行的有财通基金-瑞石1号资产管理计划和鹏华-鼎锋成长量化1期资产管理计划，这两只的管理者分别是白石资产和鼎锋投资，业内人士指出两家基金公司充当的是“通道角色”。

除了通道，有不少公募专户发行了对冲产品，如公募基金专户产品-TL、公募基金专户产品-NDKF、公募专户-JSI号资产管理计划等，主要是多策略量化套利产品，投资股指期货、商品期货等。

“公司目前对量化、对冲挺重视的，招了一些做模型的量化人才，目前也在研发阶段。”深圳一位中型基金公司人士表示。

销售顺风车

纵览目前国内市场上的对冲产品，主要的对冲工具是股指期货、融资融券等。“融资融券用起来一点都不舒服，不仅成本高，而且很难借。”上述投资总监称。

“我们虽然向大型私募学习，但遗憾的是，国内没有真正意义的对冲基金，一些在发的对冲基金产品有对冲基金的特性，但距离尚远。”上述广州私募老总称。

一位常年研究对冲基金的深圳某私募人士指出，真正的对冲基金，是能够自由使用各种工具及低成本资金杠杆进行对冲投资的基金，但我国由于利率及汇率的非市场化导致国内对冲基金非常不自由。另外国内对冲基金的资金成本高、工具少及总成本的高企，使得国内对冲基金还不是真正的对冲基金。

“对冲基金对管理者和客户最大的吸引力便是能在市场不好的情况下，保持持续稳定的收益。”上述北京私募老总称，大家都按着这个目标去做，但是真正做起来的很少。

不容忽视的是，有对冲基金已出现爆仓现象。

此外，对冲基金在国内是一个新兴产品，也免不了被“有心之人”搭销售的顺风车。

“我看了公司最新设计的一款对冲产品，很难起到对冲作用。”上述投资总监称，尽管算不上对冲基金，但市场不好，“卖产品总得找个说法吧。”