华尔街的伊卡洛斯

艾经纬

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在美国开国元勋杰斐逊眼中，充满投机的纽约就是个“人性堕落的大阴沟”，因而出现诸如电影《华尔街之狼》中的乔丹·贝尔福特这类人自然算不上奇怪。

而且在华尔街的历史上，股票经纪人乔丹·贝尔福特只能算是小巫，在纳斯达克前主席麦道夫的“庞氏骗局”面前会黯然失色，麦道夫诈骗金额超过600亿美元，最终被判处150年监禁。

每一个骗局之后都有类似的身影。不过，在此并不打算再从道德上谴责华尔街的骗子了，因为华尔街还有很多精英甚至不乏天才。电影中充满灯红酒绿，但这不过是一面而已。

了解上世纪90年代以来华尔街人士的生活与成长，这些显然不够。有两本书不妨一读，一本是《对冲基金风云录2：悲剧英雄》，另一本则是《宽客》。

《对冲基金风云录2》将虚构与写实的手法巧妙结合，完整地刻画了一个对冲基金经理从孩童时代到创富传奇再到凋零落寞的故事，间接描绘了上世纪90年代到2007年期间的对冲基金行业。

巴顿·比格斯说，在其40年的投资生涯中，看到了太多的伊卡洛斯从高处跌落的故事，太多的麻雀变成凤凰之后又灭亡了。

《对冲基金风云录2：悲剧英雄》

　　现代版的对冲基金英雄悲剧

2012年7月去世的巴顿·比格斯所著《对冲基金风云录2：悲剧英雄》，虽不如作者前一本《对冲基金风云录》来得经典，但就单个人物描写而言更饱满。一位宏观对冲基金经理朋友也力荐此书。

《对冲基金风云录2》将虚构与写实的手法巧妙结合，完整地刻画了一个对冲基金经理从孩童时代到创富传奇再到凋零落寞的故事，间接描绘了上世纪90年代到2007年期间的对冲基金行业。

主人公乔出生在弗吉尼亚的一个小城，父亲是黑人。乔高中时靠着打橄榄球而出名，大学时读了个野鸡大学，在一位长辈的引导下，开始步入投资界。

巴顿·比格斯毫不吝惜将大量笔墨给了乔的成长背景，因为他觉得对冲基金的成功与出身于名门、毕业于名校并无关联，大多数投资赢家出身并不显赫，只是拥有头脑、胆识、决心和直觉。

乔在一家投资公司从后台做起，由于勤奋努力得到主管(也是后来的岳父)的欣赏，成为信仰价值投资的分析师，并且在一次上市公司调研中遇到了同样是价值投资的拥护者米奇。后来二人成为合伙人，研发了一个多空股票策略，成为“心怀趋势的极客一根筋”式的投资人。

上世纪90年代的美国资本市场堪称咆哮。道-琼斯工业指数从1990年2000多点起步，持续上涨到2000年的12000点左右。但二人在其间的科技股狂潮中，不断遭遇失败的打击。

随着科技股狂潮的消退，二人管理的BA基金成为公司的一枝独秀，也因此身家暴涨，如是几年。

但市场就如钟摆一样，从中点到端点永不停息。2007年，随着BA基金规模达到80亿美元，规模与业绩是死敌这一魔咒出现了，更为重要的是，市场的风格转换了。BA基金开始大幅亏损，然而两位合伙人一旦自信心膨胀起来，就很难承认错误，最终在金融危机的重袭下而关门大吉。乔与妻子分开了，落寞地回到了故乡，至于米奇则更惨。

希腊神话中，伊卡洛斯是能工巧匠代达罗斯的儿子，他们被囚禁于克里特岛。为了逃走，他们使用蜡和羽毛做成翅膀逃离。但伊卡洛斯心生骄傲，没有听从父亲的嘱咐，往高空飞去，结果双翼上的蜡因过于靠近太阳被融化，结果跌落海中而丧生。

巴顿·比格斯说，在其40年的投资生涯中，看到了太多的伊卡洛斯从高处跌落的故事，太多的麻雀变成凤凰之后又灭亡了。

宽客，又称“金融矿工”，即是从事量化交易的群体。他们是上世纪90年代以来的华尔街新贵，但他们其中不少人的结局也类似于伊卡洛斯。

他们所计算的一切，都是基于“理性人”假设，风险管理建立在正态分布基础上，以大概率赚着小钱，但很容易被“肥尾”击倒，从1994年美国债券市场大溃败到1998年长期资本管理公司崩塌，宽客们都是欲哭无泪。

《宽客》

　　“金融矿工”的另类传奇

上一本是一个对冲基金经理沉浮的故事，而《宽客》则是华尔街上一群穿着T恤、牛仔裤和运动鞋上班的人的另类故事。

所谓宽客，又称“金融矿工”，即是从事量化交易的群体，这些人几乎都狂热地痴迷于扑克游戏，他们是上世纪90年代以来的华尔街新贵，但他们其中不少人的结果也类似于伊卡洛斯。

量化投资的开山鼻祖索普曾在加州大学任教，他专门写过一本介绍如何利用概率论赢得“21点”游戏的书，后来他将兴趣转移到权证投资，完善了权证定价公式，并利用定量的方式进行套利，创立了“可转债套利”策略，真正开启了量化投资先河。

在1987年华尔街大崩溃后，索普受到一桩内幕交易的牵连而退出投资圈。有意思的是，也正是索普在上世纪90年代初最早发现了麦道夫的骗局，当时他已退出投资圈，受一家公司的委托研究其投资组合时，他发现了问题，但该骗局真正被揭穿还要等上十几年。

索普后来提携了一位22岁的投资奇才肯·格里芬，这个年轻人在哈佛就读期间在宿舍里成立了两只基金，还就地安装了特殊的卫星通信线路以便查看全球市场行情。他后来创建了大本营投资集团，但大本营在2007年危机中也一度岌岌可危。

这是一群聪明人的游戏，彼得·穆勒领导的过程驱动小组创造的利润占摩根士丹利的1/4，魏因斯坦16岁成为国际象棋大师，为德意志银行创造了超过150亿美元的利润……

但宽客们不是战无不胜的，他们所计算的一切，都是基于“理性人”假设，他们的风险管理建立在正态分布基础上，以大概率赚着小钱，但很容易被“肥尾”击倒，从1994年美国债券市场大溃败到1998年长期资本管理公司崩塌，宽客们都是欲哭无泪。

这两本书，笔者都曾几乎一口气读完，一本是现代版的对冲基金英雄悲剧，一本是宽客们的另类传奇，二者的人物都无法摆脱伊卡洛斯的阴影，华尔街除了是个“大阴沟”，不也是个克里特岛吗?