国金证券择时为主私募操作难度较大

私募基金投资建议：

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股市的结构性行情料将延续，因此建议以传统策略产品作为核心配置。首选业绩持续优秀的产品作为底仓配置，在此基础上借助成长风格产品。同时，股市仍有可能维持震荡格局。在这种情况下，精选个股的私募管理人获利的机会较高，而以择时为主导的投顾操作难度大。不过，在近三年的震荡市中，仍然有展博、朱雀等择时能力突出的投顾取得了良好业绩。因此，我们建议投资者以精选个股的私募产品为主要配置品种，辅助配置市场趋势把握能力较强的品种。传统策略明星私募的风险水平处于中低、中、中高等级，投资者可以适当搭配低风险策略产品来分散风险以及高风险策略产品来提高组合的进攻性。

风险偏好较低的投资者建议关注山东信托-鸿道1期、交银国信·鼎锋成长一期、深国投·民森A号、华润信托·展博1期、有限合伙-泓湖重域，其中泓湖重域为(全球)宏观策略，其余4只均为传统策略。风险偏好较高的投资者建议关注深国投·重阳1期、山东信托-鸿道1期、交银国信·鼎锋成长一期、平安财富·朱雀丁远指数中性、华润信托·礼一“两克金子”量化回报1期，其中，朱雀丁远指数中性为市场中性策略，礼一“两克金子”量化回报1期为相对价值策略，其余3只为传统策略。

私募基金2013年市场动态：

(1)传统策略基金发行量大幅增长：2013年，据国金证券统计，全市场共发行400只信息披露比较详实的私募基金，较2012年增长45%。其中，传统策略私募271只，比2012年增长80%;多元策略私募129只，与2012年基本持平。从新发产品的结构上看，无论是传统策略私募还是多元策略私募，均以管理型为主。在多元策略中，固定收益策略是2013年的发行主体，共计发行了52只，其次是市场中性策略产品，有28只，之后为事件驱动策略产品，有25只。(2)招商证券首推对冲FoF。(3)博弘数君总经理 刘宏(专栏) 离职。(4) 莫泰山 出走重阳，创立博道。

私募基金2013年业绩回顾：

传统策略私募产品，2013年平均收益为12.69%，以6个点的优势跑赢投连险，以3个点的劣势跑输公募基金。多元策略中，高风险策略产品平均收益31.82%，低风险策略产品平均收益率6.06%。高风险策略中的事件驱动策略、(全球)宏观策略私募的平均收益率分别为36.29%和32.69%。低风险策略中的相对价值策略-相对价值套利策略、股票对冲策略-市场中性策略、固定收益策略私募的平均收益率分别为9.50%、9.51%、-0.83%。

在传统策略中，对于管理型私募，业绩排名前三的产品依次为粤财信托-创势翔1号、西安信托·鸿逸1号和山东信托-泽熙3期，2013年收益率分别为126%、98%和91%。博颐和泽熙旗下均有2只产品业绩排名前十。对于分级型私募，厦门信托-泽龙投资(聚富二号伞形分组11)收益率超过60%。在多元策略中，对于低风险策略私募，国泰君安-君享重阳阿尔法对冲一号和外贸信托-民晟B号收益率超过20%。对于高风险策略私募，华融信托-盛世景3号、有限合伙-梵晟宏观策略、华融信托-盛世景4号和有限合伙-梵基一号这4只产品的收益率超过60%。