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对冲基金快马加鞭 量化投资跻身主流

发布时间:2014-2-10 9:40:00 来源:投资有道? 浏览:次 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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有数据统计,2013年全年的对冲基金整体表现为正向收益,其中更以日本和中国市场的表现最为抢眼。2014年,左拥“安全卫士”定向增发,右抱量化投资,对冲基金势不可挡。

2013年的股市行情,让对冲基金成了“香饽饽”。

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“传统股票型私募产品结构,决定了它只能依靠股票上涨来赚钱,需要靠行情吃饭。而对冲基金能加入股指期货或投资股市以外其他市场的优势,更加符合2013年的市场行情,所以备受关注。”好买基金研究中心研究员彭澎对记者说。

事实上,对冲基金凭借去年的表现,在投资市场上着实火了一把。

有数据统计,2013年全年的对冲基金整体表现为正向收益。除了6月和8月遭受挫折外,全球对冲基金经理业绩上半年增长了2.53%,下半年增长了5.36%。

全球大部分地区全年业绩结果属于正向,尤以日本和中国最为抢眼,分别增长25.7%和19.3%,在全球领域遥遥领先。

随着2014年的到来,对冲基金的投资将呈现出多元、脉冲式和波动的特征,各板块间轮动亦将提速,对投资机会的把握能力提出了更高要求。

新的一年,对冲基金的投资趋势将呈现什么样的变化?对于投资者而言,如何选择对冲基金分享其增长的喜悦?对本刊记者提出的问题,业内人士进行了热烈探讨。

今年会越来越“牛”

在回顾2013年的对冲基金投资环境时,上海凯石益正资产管理有限公司总经理陈继武认为,“2013年实际上就是大牛市。虽然主板市场是下跌的,但创业板块在全球名列前茅。”

他介绍,在一个经济体当中,出现资产定价如此悬殊的情况实为罕见,但它反映的是资金的供求状况、宏观经济情况 以及经济结构调整的现实。

也正因此,大部分业内人士更坚定地认为2014年的市场必将“牛”起来。在谈到2014年对冲基金的投资前景时,北京市星石投资管理有限公司总裁 杨玲(专栏) 对当下的市场环境做了判断:“由于新一届政府在执政观点上很明确,要把市场要作为决定性因素,对于教育、文化、医疗等领域将有较大的改革,使其得到市场化的推进,这将对股市长期的估值预期产生上涨动力。”

事实上,从长期来看,杨玲认为至少两年内有一个大的单边牛市的起点。“之所以不敢保证2014年必然会是一个大牛市,主要是受制于清理地方债问题,市场担心,因为地方债以及利率市场化的问题造成资产泡沫缓慢消化。这是压制牛市没有马上到来的原因,无论如何,2014年即使不是牛市也至少是牛市的起点。”

“2013年不管是大股票、小股票都涨了不少,这是预期造成的估值差异所导致的落差。在2014年,业绩增长的差异将推动股价的差异,2013年的成长股有一部分将继续上涨。”深圳市明曜投资管理有限公司董事长、投资总监 曾昭雄(专栏) 认为,对于传统行业的坏消息在2014年会开始爆发,其市盈率将会慢慢下滑,而股价却不会马上下跌,还有交易机会,所以从总体去看,其业绩增长的差异将会形成。

“由于市场仍然是一个震荡的行情,所以真正的牛市很有可能在2015年才完全到来。但现在开始会越来越接近牛市。”曾昭雄告诉记者,对于对冲基金而言,每一次大盘恐慌性下跌都将会带来买入的机会,这也是对冲基金的机遇所在。

“安全卫士”:定向增发

彭澎认为,今年在底部参与定向增发对冲基金的投资者将会喜笑颜开。

“由于2013年A股主板市场跌多涨少,整体市场趋势还是处于震荡下跌的态势。而在市场悲观、观望时,往往是长线资金的建仓时机,定向增发对冲基金具有安全垫般的先天优势,在这个时候就会发挥出来。”

彭澎介绍,定向增发对冲基金的实质就是投资于定向增发股票,一般而言,定增的十名投资机构或个人的股票有长达1年以上的锁定期,在锁定期内,股票不能在二级市场上交易流通;市场对于非公开发售股票的公司通常解读为利好,所以在定增方案公布以后,上市公司的股票还会继续上扬。

“目前A股市场并非歌舞升平,经济放缓、地方债危机、钱荒事件都压着A股市场难以有大的向上突破,而此时买入定向增发的股票至少会有10%的安全垫,部分上市公司甚至有30%的安全垫。”对于2014年的投资机会,彭澎介绍,定向增发对冲基金无疑充当了重要的投资“安全卫士”。

量化投资跻身主流

相比于2013年,量化投资对冲基金在今年被认为机会巨大。“这个时代是资管发展的时代,是个量化发展的时代。”申毅投资有限责任公司首席执行官申毅说。“未来三年,量化投资领域会像2007年的阳光私募一样发展迅猛。”

富善投资总经理林成栋认为,从2014年开始,以量化投资为主的对冲基金发展规模将非常大。

“量化投资从比较偏的门类,正在逐步成为比较主流的投资主题。”青骓投资量化投资总监郭强分析,量化对冲基金具有大规模的资产配置和较高风险收益的特征,其投资风格对中国的投资体系是很大的补充,这在2014年也将获得机会。

“数据的质量、数据的广泛程度、数据推送的及时性和效率,包括像‘云’这样的概念都是一两年以前无法想象的,而接下来还会有较大的改善。这给2014年的量化投资发展带来很大的优势。”

值得注意的是,虽然2014年量化投资对冲基金被看好,但其中面临的挑战也不可小觑。“国内最大的挑战是市场的开放,而且开放的速度远远超过我的预期。”申毅认为,高净值投资人可以进行教育,但是他们逐利的天性无法改变,需要有合格的机构投资人去引导,但合格机构投资人缺乏则成为一个比较严重的问题。

不仅如此,“作为依赖数据的量化投资而言,其数据大多不全,很难有专业的数据提供,加上市场流动性差的特点,给量化投资对冲基金带来操作上的困难。”林成栋介绍称。

文/罗梅芳


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