卢扬洲国外对冲基金泛指私募基金

对冲网创始人、中金阿尔法公司CEO卢扬洲

对冲网的创始人、中金阿尔法公司的CEO卢扬洲在接受《中国宽客访谈》时表示，对冲基金形成高风险的印象实际上是媒体炒作，国外实际上对冲基金是泛指私募基金，没有仓位上的限制，没有投资品种限制，没有杠杆上的限制。

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以下为访谈实录：

和讯网：各位和讯网友大家好!欢迎收看《中国宽客》系列访谈，本访谈由中国量化投资协会和和讯网联合推出。今天我们请到的嘉宾是对冲网的创始人、中金阿尔法公司的CEO卢扬洲先生，卢总您好。

[视频]国外对冲基金泛指私募基金

卢扬洲：你好。

和讯网：卢总对对冲基金有着深刻的研究，今天我们的主要话题就是聊一下对冲基金。卢总，据我所知，国内一谈到对冲基金，大家可能就认为它是一个高风险的产品，事实真的是这样吗?为什么大家会对对冲基金形成这样一个印象呢?

卢扬洲：对冲基金形成高风险的印象实际上是媒体炒作，国外对冲基金在整个的策略风格上，如果做一个按风险分类的话，一类是风险很低的，因为对冲基金实际上从英文名字上来讲，叫做Hedge fund，台湾的翻译方法叫做避险基金。实际上它是用了很多的金融衍生品工具，做了风险管理的，对冲了很多风险。所以，其实最早的对冲基金都是相对风险敞口比较低的投资策略。

对冲基金因为在国外的投资策略风格是多种多样的，因为它投资品种很多，投资的各种策略也很多，投资的杠杆也没有限制，衍生品也没有限制，所以，对冲基金这块的投资风格比国外共同基金风格、策略要多，非常多。据美国研究机构HFI的一家对冲基金研究的公司，投资策略从宏观上可以分为4、5类，子类可以分到上百类，所以，它的投资策略风格是各种各样的。而且对冲基金也不像国内讲的，只有带对冲的才叫对冲基金。

国外对冲基金指的是什么呢?在投资策略上没有衍生品的限制，没有杠杆的限制，没有仓位的限制，限制比较少的，主要是针对私募的，而且投资人必须是合格投资人，这一类的基金都叫对冲基金，实际上国外对冲基金的另外一个相反的名词叫做共同基金，国外的共同基金对应国内的公募基金，国外的对冲基金对应国内的私募基金，这是在监管的意义上来区分的。而不是像国内目前大家普遍认为，对冲基金必须是带对冲的，而且是大家普遍认为的，以前的股票加股指期货，或者是期货有多头有空头，现在出了国债期货，可以用国债期货来做对冲，因为这一类的才叫做对冲基金。

国外实际上对冲基金是泛指私募基金，而且国外的私募基金，国外的投资高手全部在私募基金里。为什么?因为私募基金投资没有限制，没有仓位上的限制，没有投资品种限制，没有杠杆上的限制，但是国外的共同基金就跟国内的公募基金一样，它有衍生品的限制，对衍生品有仓位的限制，有杠杆比例的限制，然后对你的持仓也有限制，对你的进出频率也有限制，所以，这块国外共同基金最后怎么办呢?啥都做不了，那就往指数化方向发展。国外的共同基金大部分都逐步演化成那种或者是纯做多的，价值长期持有的那类股票型基金和债券型基金。要么就演变成被动投资的指数基金。但是这一类的基金实际上更多的是一些金融工程的支持，跟投资基金经理的个人技巧也有关系。所以，后来国外大量的基金经理都转去做对冲基金了，所以，你看在各种媒体上都会讲对冲基金经理，很少有在国外揪出哪一个共同基金经理来，共同基金经理宣传的都是共同基金这家公司的老大，要么就宣传做指数基金的那个叫博格，很少宣传共同基金里有哪个有传奇色彩的基金经理，因为国外的监管，把共同基金和对冲基金分得非常清，共同基金就主要针对那些普通的到百姓，它主要的投资策略就是被动投资，你的整个让老百姓能够跟着股市的收益，股市涨的时候能多涨一点，亏的时候能少亏一点，这是共同基金的理念，叫做相对收益。

对冲基金的投资理念是绝对收益，什么意思呢?对冲基金投资经理就靠个人的技巧来赚取超额回报，获得分成，这就是绝对收益。不管市场涨还是跌，你就要给我赚，赚了你自己才有得赚。所以，这是这个行业两个非常鲜明的理念上的区别。所以，国外的对冲基金Hedge Fund实际上泛指私募基金。

和讯网：那也就是市场普遍所理解的对冲基金就是真正对冲基金的一部分?

卢扬洲：是这样的理解，只是对冲基金里的一类策略。对冲基金据美国权威研究机构，它的大策略就可以分四到五类，投资风格包括高贝塔的，低贝塔的，一个是追求高波动的，一个是追求低波动的，所以，它的投资风格是非常多样的。