2013年主流阳光私募生存现状

2013年，阳光私募很忙，新基金、新公司层出不穷，不断娴熟的新策略、业绩亮眼的新基金等，争相在行业发展轨迹上，留下或深或浅的印记。而我们在关注这些行业新秀时，别忘了还有一群江湖老将，正在北上广深各地域展现着不一样的风采。

温和的北京也有“狼”

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身处帝都的阳光私募，在四平八稳文化氛围感染下，投资以稳健风格居多，持仓多偏分散，对于创业板保持较高的风险警惕性。在2013年创业板大爆发的行情下，北京阳光私募，尤其是主流阳光私募，对创业板的参与度偏低，平均收益率仅为10.22%，低于上海及深广地区。

在略显温和的北京私募圈中，鼎萨投资的“狼”性则显得尤为突出，其2013年以54.84%的高收益进驻全行业前15名，位列北京地区第2名。在投资操作上，鼎萨偏好在行业上分散，在个股上集中，对于确定性强的个股会重仓持有，其持续关注的六大行业(基础消费、医疗服务、环保、文化娱乐休闲、信息产业、农业)，在2013年表现不俗，多只个股期间涨幅超过50%。同时其操作灵活，在调仓换股与波段操作中，实现投资收益的完美接力。虽然鼎萨持仓个股较少涉及创业板，但高成长性个股及连续重拳出击的投资方式，如群狼獠牙般作战生猛，使其业绩爆发具有澎湃的激情。

对冲策略及成长股占优

与国际化接轨较早的上海，阳光私募公司在新策略接纳度、投资灵活度、公司治理规范度等方面具备较高的水准。上海也是大中型私募最多的地区，各阳光私募在2013年虽各展神通，但殊途同归，以最高的行业平均收益率(16.14%)、最强的业绩一致性、最低的收益分化度位居区域榜首。上海地区虽鲜有私募冠军，却在前10名及行业前1/3(第一梯队)中占比最高，可以说是“优质基金的大本营”。

纵观上海地区的私募表现，采取对冲策略、善于发掘成长股的阳光私募在2013年明显占优。成长股投资方面，尚雅投资一马当先，其凭借对电子工业及高科技产业个股的长期偏好、深入调研，一扫2011-2012年的低迷，2013年重新找回成长股投资的节奏。对冲策略方面，博颐投资、世诚投资、重阳投资利用股指期货对冲来平滑波动，在获取个股增长超额收益的同时，降低投资风险。2013年，这三家采用股指期货对冲的产品，均以不超过10%的最大回撤，获得超过50%的收益，风险收益比极佳。而泓湖投资、从容投资则在宏观对冲策略上杀出一条血路，其中，泓湖重域以34.36%的收益率秒杀泓湖投资旗下其他股票类基金。

冠军盛产地分化最严重

自2008年以来，广东深圳地区出产的私募冠军最多，从2008年的熊市冠军“金中和西鼎”，到2009年的小牛刀“新价值2期(粤财)”，再到2013年的黑马“创势翔1号”。其贯穿全年气势如虹的冲劲，大比分领先的绝对收益水平，让人不禁对这个敢打敢拼的地区倍加关注。

这里是创业者的天堂，众多新兴小私募在这里寻梦，期待着一朝辉煌。与北京、上海相比，这里的基金经理出身背景更加庞杂，投资手法更加灵活多样，导致这里的私募业绩分化更加严重。2013年深广地区的平均收益率居中(11.25%)，而首尾差异却是最高的(首尾相差169.40%).

纵观2013年私募行业的整体表现，深广地区的阳光私募位于行业后1/3的基金数占比最高。一方面源于投资的灵活度欠佳，如明达资产、东方港湾投资、 林园(专栏) 投资等坚持长期价值投资，在行业主题频繁轮动的行情下，所持个股的浮动盈利快速回吐。另一方面源于产品线超出承载范围，投资效果大打折扣，如金中和投资旗下基金分化严重，虽然金中和6期收益22.29%，表现差强人意，但是金中和5期则以亏损13.40%收官，首尾相差高达35%;再如翼虎投资引入量化对冲产品线，本意是将股票投资的理念投射到量化模型中，同时加入对冲平滑风险，然而投资效果并不理想，机械化的模型还是难以适应多变的市场。

2014年阳光私募开门红，1月份逆势上涨，平均收益1.97%。广东深圳地区再度名列前茅，以2.55%的地域平均收益领先上海(2.44%)、北京(1.37%)。短短1个月，首位收益差便又拉开高达45%，新一轮排位争夺战又将上演。