机构调研不看估值看故事 并购扩张引私募遐想

最近，在投资圈中流传着这样一个段子：“现在调研上市公司只剩下5个问题：你对股价满意吗?有并购标的?触网吗?有互联网思维吗?和阿里或腾讯接触过吗?”

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“现在还关注公司基本面?那你就输在起跑线上了。”对于部分机构的调研风格，有市场分析人士认为，目前创业板正值泡沫阶段，不是讲业绩的时候，关注上市公司往往不看估值，而是看市值。在掌趣科技等前期强势股出现滞涨的情况下，轻工纺织等二、三线股票涨势强劲，而一旦某公司“入网”、“触电”，便更会直接刺激股价表现。“虽然不能预见这种泡沫式繁荣能持续多久，但是公司‘一网情深’的故事情节却颇受市场和投资者欢迎。”上述市场人士表示，部分机构正是凭借这种先入为主的观点去调研公司。

　　并购扩张之憧憬篇

　　被调研公司:新大陆、森源电气、巨星科技

记者发现，在接近调研的尾声，机构投资者通常会试图洞察公司的并购扩张步伐、产业链延伸等最新动向。而上市公司对外延式扩展的回应往往给予憧憬，给投资者打开想象空间。

20日，物联网巨头新大陆在接受调研期间，就并购重组的设想表示，通过并购重组与自身经营相结合，可以更快地切入新技术、新市场或扩大经营规模，只要有利于公司发展，未来如果有合适的合作对象，公司会以积极的态度考虑。

18日，森源电气在迎来私募明星泽熙投资调研时也透露，森源电气将向大电气方向发展，争取在新能源领域取得突破的同时专注做好本业，重点发展智能中压输配电开关设备领域、电能质量治理领域和分布式发电装置。此外，在本月已连续三次获机构造访的巨星科技则表示，公司坚持以主营业务为主，同时寻求合适机会，适当扩展公司产业链。

机构对上市公司并购扩张的热忱似乎并不局限于“年龄”及“阅历”层次，在对老牌知名、传统行业的上市公司“嘘寒问暖”之后，新登陆资本市场不足一个月的思美传媒也难逃“外延并购”的发问。

2月18日，思美传媒迎来上市后首批机构造访，业内15家公私募基金、券商纷纷前来捧场。对于机构关注的公司并购扩张想法，这个主营广告代理的新人不得不回应：“并购是广告传媒行业的趋势，公司非常重视，但是由于刚进入资本市场，对各方面情况都还不是很了解，所以短期内主要以学习为主。”

　　贴身热点之纠结篇

　　被调研公司:新宙邦、格力电器、安洁科技

关注近期机构调研报告可以发现，“电商”、“O2O”、“可穿戴”、“智能家居”、“特斯拉”等时下热点概念已成为调研报告中的热点、高频词汇，而公司回应也成为调研报告的“吸金之笔”。调研期间一旦有公司透露布局热门领域，公司股价也相伴水涨船高。说否?不说否?上市公司在拿捏分寸之时不免陷入纠结。

2月17日，新宙邦迎来30逾家机构前来调研。在特斯拉进驻中国市场，新能源汽车拐点将至的热潮下，公司如何切入特斯拉产业链颇受机构关注。新宙邦表示，公司是三星SDI主要供应商之一，其进入特斯拉对公司的业务应该会有积极的影响。从特斯拉来看，其使用的电池就是常规的锂离子电池，公司给三星提供的电解液规格众多，其是否有用在动力电池上我们不得而知，但从整个市场来看，消费电子依然是主要应用领域。

对于市场传闻公司电解液已经通过松下进入美国特斯拉汽车供应链，公司委婉地表示，公司是特斯拉电池供应商松下的优秀供应商，多年来双方保持了良好的战略合作关系。“但公司与特斯拉之间并不发生直接业务关系，公司电解液是否通过松下进入特斯拉我们不得而知。”尽管公司在调研中“滴水不漏”，但机构的蜂拥捧场仍促使公司股价当天收获5%的涨幅。

与新宙邦相似，格力电器13日面对38家机构调研时，对热点问题的回应更显纠结。对于电商，公司称，格力的电商发展问题被大家所广泛关注，格力也很关注这个趋势。这几年电商销售增长很快，但在空调行业的整体占比还很低。而对于智能家居领域，格力表示，智能家居和互联网对空调的增值能力要相对弱一些，因为空调的核心是服务于人的感受，舒适性、节能、环保等方面，事实上具备各种智能功能和互联网功能的空调产品格力都有，但目前没有重点宣传。

如此不温不火的调研情节似乎并未满足机构“听故事”的欲望。相比格力电器面对机构调研的谨慎态度，安洁科技就显得颇为“大气、豪迈”。谈及公司2014年所涉足的新业务，安洁科技对智能家居、可穿戴设备、电动汽车等时下热点均表现出跃跃欲试。2月20日，在6家机构造访公司期间，安科科技表示：“看好智能家居，并称目前已在接触智能家居高端国际品牌。现阶段公司正在配合终端品牌客户研发智能遥控器。”面对可穿戴市场蓝海，公司亦透露，正在配合终端品牌客户穿戴式设备的试产。同时，适时切入电动汽车领域也被视为是公司2014年的新业务。

此外，机构对轻工纺织、零售百货、医药商业等上市公司的调研同样延续着“一网打尽”的思路。甚至畜牧业亦成为机构发掘“网恋”的新地点。2月13日、18日，雏鹰农牧相继获得10家机构组成的两路机构造访。在机构对O2O的期待中，雏鹰农牧也首度透露，公司正在深度调研整合线上线下销售渠道的可行性，结合消费者消费习惯的改变，力图打造适合雏牧香产品的O2O体验式营销。

　　牵手明星之暧昧篇

　　被调研公司:王府井、思美传媒、九州通

在资本市场，阿里巴巴已成为公认的大众情人，一旦与其牵手成功，公司马上进入“高大上”的行列。而在调研报告中，上市公司能否与阿里、腾讯等明星公司擦出火花，成为机构调研的另一大亮点。

近日，一则阿里3·8生活节的广告出现在北京地铁。广告显示，王府井将作为战略伙伴，参与该活动。上证报记者获悉，王府井将以3·8生活节为契机，正式与阿里巴巴进行合作。据了解，双方合作暂时处于营销层面，但未来有望继续深入合作，涉及支付宝钱包等产品的应用。此外，王府井日前宣布与腾讯合作一事引发机构关注。多家机构将于21日对王府井集中调研，关注公司O2O领域的发展计划及前景。

而日前，初入资本市场的思美传媒也被传闻有望牵手阿里巴巴，公司19日通过互动易平台表示，互联网广告业务是公司战略之一，公司一直在传统媒体领域与淘宝保持合作，但仍未在互联网广告领域与阿里巴巴达成合作。如此看来，已然牵手淘宝的思美传媒与阿里在新领域的业务拓展将指日可待。

一边热切期盼牵手，一边则极力撇清绯闻。近日，九州通因被传与腾讯洽谈促使股价一路高涨，为防止股价持续异动，公司昨日澄清与腾讯的暧昧关系。九州通表示，公司董事会及管理层未有与腾讯就双方合作事宜进行相关的接触和谈判，也未授权任何机构、个人或其他方与腾讯就战略层面的合作事宜进行洽商。同时，公司透露，看好医药电商业务，在未来并不排除与任何具有互联网客户资源且符合各自战略发展方向的公司进行合作。如此，即使无缘结伴“企鹅”，未来牵手其他明星公司也将颇受期待。