美国基金经理对欧激情重现升温

美国基金经理对欧洲的激情正在重现升温--这里说的不仅是度假胜地。

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自年初以来，美国投资者就一直在加仓欧洲股票，一方面是因为欧洲经济前景日渐光明，另一方面也是得益于欧洲的低利率水平。

基金经理们称，随着欧洲经济逐渐摆脱衰退，去年欧洲股市已受到青睐。而今年，由于美国股指在经过一路飙涨的2013年之后出于原地踏步的状态，投资者对欧洲股市的兴趣日渐浓厚。

跟踪基金的调查公司EPFR Global的数据显示，今年截至2月19日，投资者向欧洲股票基金投入的资金达243亿美元。美国股票基金则有50亿美元的资金流出。

在交易所交易基金(ETF)中，2014年以资金流入规模衡量的前四大股票基金中有三家都重仓持有欧洲股票头寸，它们分别是VanguardFTSE Europe、iShares MSCI EMU以及Vanguard FTSE Developed Markets ETFs。这三家基金今年共获得42.3亿美元的新资金流入，而最大的美国股票交易所交易基金SPDR S&P 500却出现了191亿美元的资金流出。

法国、荷兰等国的蓝筹股公司受到基金经理的密切关注，而一些希望逢低买入的投资者则重点关注所谓的外围欧洲国家，如爱尔兰、意大利、西班牙和葡萄牙。这些国家的股市在2011年欧洲债务危机之后受到了沉重打击。

　　欧洲股市重获投资者青睐

BlackRock International Opportunities Fund的基金经理哈特(Nigel Hart)表示，一些表现最佳、价格较低的资产就在外围欧洲国家。该基金旗下管理着35亿美元资产。

欧洲斯托克600指数今年迄今已累计上涨2.4%，而美国标普500指数则下跌了0.7%，道琼斯指数也下跌了2.9%。

虽然所谓的核心欧洲国家的股市已收复衰退期间的大部分跌幅，但外围欧洲国家的股市较危机前还有一定距离。西班牙和意大利的股指依然低于2008年全球金融危机之前的峰值，而反应欧洲整体股市的指数以及美国股指已经收复了危机前的最高点位。

很多欧洲国家仍在疲于应对高失业及商品和服务需求低迷问题，但欧元区经济已恢复扩张趋势。不过欧洲的通胀率依然偏低，经济增速也较低，这为欧洲央行实行宽松政策铺就了道路，很多投资者认为这一政策可能会提振股价。

欧洲的这种情况与美国形成鲜明对比。美国经济似乎已更为稳健，但美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)已开始削减每月的购债规模。很多投资者称，债券购买计划是2013年推动美国股市创出历史新高的重要因素。

洛杉矶Causeway Capital Management国际价值型基金的经理杜尔勒(Jamie Doyle)表示，美国的货币政策可能成为对股市的不利因素，而欧洲却不存在这个问题。该基金旗下管理着280亿美元资产，并持有规模不小的欧洲股票组合。

许多基金经理在欧洲的大公司中寻找投资机会。他们说，欧洲大公司相对于美国大公司的估值要低。

规模为6,300万美元的T. Rowe Price Group Global Allocation Fund的基金经理施莱弗(Charles Shriver)称，欧洲有几家世界一流的公司由于地域原因股价非常低，但他们是顶级跨国公司。

这家基金的首选股包括石油公司荷兰皇家壳牌有限公司(Royal Dutch Shell PLC ,RDSB.LN)和德国制药公司拜耳公司(Bayer AG, BAY)。

科技方面受青睐的公司包括法国技术服务公司Atos SA和另外一家技术咨询公司Sopra Group。

杜尔勒还青睐英荷消费品巨头荷兰联合利华公司(Unilever N.V。)，因为这家公司全球业务兴旺，股息收益率较高，年度派息占近期股价的比例达3.8%。

杜尔勒表示，较之美国宝洁公司(Procter & Gamble Co. ,PG, 又名：宝硷公司)，荷兰联合利华公司是更好的选择，派息是原因之一;保洁公司的股息收益率为3.1%。

杜尔勒表示，联合利华是折价交易，其股息收益率较高。

折价源自这两家公司的市盈率水平。宝洁公司的股价为以往12个月收益的20.85倍，而联合利华为16.73倍。

但众多投资者也表示，鉴于过去一年很多欧洲股票上涨20%乃至更多，以往吸引抄底者的低价股如今也越发难寻。

巴克莱(Barclays)数据显示，欧洲斯托克600指数成份股价格为未来12个月预期收益的21.5倍，高于2003年以来的平均水平18.2倍。

巴克莱美洲资产配置部门负责人加文(Michael Gavin)表示，欧洲核心地区的风险不大，人们对其价值的估计超过实际价值。

与此同时，欧洲的复苏依然脆弱，联合利华等需要从消费开支中获益的公司所面临的风险加大。第四季度欧元区本地生产总值(GDP)初值表明，虽然经济状况温和改善，但要降低接近纪录高位的失业率，目前的经济速度还远远不够。

随着1月份通货膨胀率意外下降，出现了要求欧洲央行(European Central Bank)提供更多刺激措施以防通货紧缩的呼声，通货紧缩有可能会导致欧洲目前尚脆弱的经济复苏势头脱离轨道。

杜尔勒表示，欧洲面临的并不都是美酒和鲜花，欧洲一直在经历着大规模混乱局面的考验，仍在应对各种挑战。

部分人士称，这意味着投资组合要向那些受债务危机影响最严重的国家倾斜。

BlackRock International Opportunities Fund关注这些国家受打击最严重的领域。爱尔兰建筑公司Kingspan Group PLC以及荷兰国际就业服务公司Randstad Holding NV为该基金近期买入的两只股票;Randstad Holding NV在西班牙和希腊业务表现强劲。这两只股票过去一年分别上涨60%和46%。

哈特表示，欧洲外围国家是引领他们的机会所在。