赵丹阳背后的中国海外私募身影

“老赵回去投资了”。

近日，知名投资经理、国内首支阳光私募缔造者赵丹阳决定再战A股市场的消息在投资界盛传。A股投资界一片欢欣鼓舞，在“出海”私募圈内也引起震动。有多名出海私募准备跟随赵丹阳脚步回归A股。

来自私募业内资深人士的消息称，目前活跃在香港市场的出海私募基金超过50只，其中至少有15家私募机构是香港H股和内地A股都设有投资公司。

据介绍，出海私募基金大致上可以分为两个阶段，第一波是2008年之前就在港股市场闯荡的私募，比如赵丹阳和他的赤子之心，康晓阳的天马资管、蒋锦志与景林资产等。

赵丹阳最初是国泰君安香港公司的研究员，离职创业之初选择先在港股市场试水也是理所当然。

康晓阳是1999年在君安证券改制事件之后远走美国，成为量化投资和对冲基金的信徒。在2006年，康晓阳在香港成立了亚联天马中国成长基金。

蒋锦志早在担任香港粤海证券董事长之际就开始了港股投资生涯，2004年初创立了景林资产管理有限公司。蒋锦志与赵丹阳一样，都是在港股市场取得巨大成就后再转战A股市场的。

第二波出海私募主要是2008年后，这些私募出海的一个重要原因就是：A股太贵了，相比起来港股市尝美股市场的淘金机会更多。

这批出海私募的代表包括淡水泉的赵军、明达资管的刘明达、景泰利丰的张英彪。淡水泉和明达资管都是A股市场阳光私募业界的“大腕”，同时在A股与海外市场两线作战。

张英彪转战海外投资市场时间最晚，2012年6月30日才发行成立海外基金，不过到目前为止，其海外基金不计管理费因素的净值涨幅超过50%。

港股私募基金经理双子星资产管理公司董事长袁毅强介绍称，出海私募绝大多数是投资中国概念股，基本上是投资在香港上市、美国上市的中国上市公司。超过一半的出海私募在产品名称上标注了“中国”字样，也就是说在产品募集说明书里就限定了投资范围。比如李振宁旗下的“睿信中国成长”，赵军管理的“淡水泉中国机会”，锦宏资本旗下的“锦宏中国价值”。其它的海外私募产品也多数只投资了中国概念股，真正进行全球性投资的私募机构绝对屈指可数。

惟有赵丹阳对美国股市、泰国股市、印度股市的投资，并不局限于中国概念股或大中华概念股的范围内，绝对是“出海”私募里的领头羊。

在泰国、印度股市，面对的是陌生的上市公司，陌生的交易对手，很多“出海”私募不由地望而生畏，赵丹阳也碰了一鼻子灰，遭受到了多次“教训”。

尤其是对于印度市场的评价是：市场信用状况比较糟糕。这些海外基金在境外仍以做多股票为主要投资策略，也有部分宏观对冲基金主要以债券和外汇为投资标的，如梵基1号。

深圳景泰利丰投资管理公司董事长张英彪接受《第一财经日报》记者采访时透露，“出海”私募主要是在香港以及海外市场募集资金，接受的投资基本上是外币，不是人民币。

其局限是募资难度较大，投资经理需要强大的销售团队或客户支持。最近一两年，有私募机构通过境内的QDII渠道出海，募资是人民币，转换成外币去海外投资。其优点是募资相对容易，缺点是，投资决策上受到监管部门的管控要严格得多。

据介绍，“出海”私募管理的海外基本普遍规模在1000万美元~5000万美元左右，管理规模超过1亿美元的私募机构较少。市场普遍公认管理规模较大的出海私募包括赵丹阳的赤子之心、康晓阳的天马资管、蒋锦志的景林投资。市场盛传，景林投资海外资管规模最高峰时超过10亿美元。

在2008年年初公开退出A股市场转战海外市场之后，赵丹阳如今宣布再战A股，并宣称“A股估值历史最便宜，再现捡便宜的时刻”。2013年12月30日，华润信托宣布和赵丹阳联手发行阳光私募产品，赵丹阳还在1月4日举办了一场投资者见面会。

双子星的袁毅强接受本报记者采访时称，目前A股市场投资机会绝对是十年难见，自己最近也准备备战A股市场发行信托私募基金。

袁毅强对回归A股设计了两条路径，其一就是收购现在的信托私募机构;其二，独立发行新阳光私募产品。目前正与深圳一家管理两只阳光私募产品的投资机构洽谈合作事宜。

袁毅强介绍，最近还有海外私募同行准备回归A股，正在咨询了解在国内发行信托私募的操作模式。“赵丹阳回归的消息传出后，有些同行的回归意向更强烈了。”