私募2月业绩微涨 谨慎情绪升温

经历了A股市场从“暖春”到“寒流”的急剧转折，私募基金最终勉强以平均3.11%的收益率收官2月。值得注意的是，经历了2月份大起大落的行情，近期私募的谨慎情绪明显升温，尤其是对于创业板，一些基金已经“多翻空”。他们认为，当前创业板整体估值处于相对高位，板块资金流出迹象明显，未来继续大幅向上的可能性不大，调整之后或许只有个股行情。

纷纷撤离创业板

根据数据中心不完全统计，目前已公布2月净值数据的非结构化私募证券基金产品有1142只，2月份的平均收益率为3.11%，净值表现呈现微幅上涨。从表现来看，2月份实现正收益的产品986只，占比86.34%，其中63只产品净值涨幅在10%以上。

业内人士分析，能取得这样的业绩，一定程度上得益于私募基金对于新兴成长类股票的配置。不过，自1月份以来，私募对于创业板的谨慎情绪逐步上扬，嗅觉灵敏、善于控制下行风险的部分私募基金，已经逐步减仓。2月下旬以来成长股遭遇深度调整，强势股急剧下挫，更是引发了基金纷纷撤离创业板。

根据基金研究中心1月底2月初对私募基金的市场调研，有33.33%的私募机构认为创业板在新的一年里将继续走强；16.67%的私募认为其将横向盘整；50%的私募表示新一年里创业板的强势难以持续。

对于近期创业板的大跌，从容投资表示，在2013年报公布之际，前期预期充分、涨幅过大的个股，有回调的需求。市场将更加注重成长的含金量，即成长股过去、现在、将来的实际业绩增长，以及业绩增长的可持续性。通过讲故事或者财务腾挪而实现的繁荣，终有预期无法实现的一天，是投资者需要尽量规避的标的。

尚雅投资董事长石波日前透露，公司内部对创业板的投资是受到限制的，比例大约在15%之内，对创业板投资很谨慎，但是态度很积极。

神农投资总经理陈宇则在近日提醒“注意双杀风险”。他在2月中旬就表示，创业板投资逻辑正确，但估值昂贵。主板估值看着不贵，但投资逻辑错误，潜在风险大。待主板和中小板估值修复完毕，一有风吹草动，难逃双杀。

长期投资逻辑未变

短期阵痛难免，不过对于中长期的投资逻辑，私募基金整体仍然认为要坚持“新兴+成长”的主线，只不过未来对于创业板指数整体的判断或趋于中性，下一阶段市场行情特点或依然强调挖掘个股机会，且考察业绩的优劣将是判断成长类股票结构分化的重要考量因素。

从容投资表示，上周创业板下跌明显，但是风格转换暂时不具备充分条件，中国经济的改革逻辑未变，新兴产业对经济发展的增量贡献未变，大盘股所处的弱势经济环境未变，决定了目前的资金热度，还是会集中于新兴产业。

博道投资高级合伙人、首席经济学家孙明春于2月底撰文表示，在2014年，以新技术、新行业、新商业模式和新生活方式为代表的“新经济”会延续其高成长的轨迹，并对整体经济增长起到更大的支撑作用。如果我们相信中国经济正在步入一个真正的新经济时代，那么当前创业板的高估值有其内在合理性。不过，这一判断意味着，创业板股票中必然有相当一批股票的价格被高估，将来一旦被证伪，其股价会跌得很惨。

此外，一些投资人士对于A股市场所处的大环境表示乐观。目前资金利率明显下行，房地产市场需求回落，未来或许有部分资金流向股市。而固定收益类信托产品一旦打破刚性兑付，也有助于资金回流股票市场。